【原油】
　　随着汽油消费旺季陆续结束，近期全球成品油累库有所加速，下半年以来成品油累库4.7%、原油去库0.9%，总体石油库存累增1.2%基本延续了二季度的累库速度。考虑到OPEC+供应的进一步回归及石油需求夏季旺季已过，我们预估四季度市场宽松压力边际放大，且供需最为过剩的时点集中在明年一季度，今明两年的过剩幅度或量化在164万桶/天、267万桶/天。原油价格中期偏空趋势不变，短期俄乌地缘因素或对供应有阶段性扰动，但反弹空间愈发受限，高位空单与看涨期权相结合的策略可继续持有。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　俄罗斯炼厂频繁遇袭以来俄罗斯燃料油周度装船量持续回落，国内地方炼厂开工率提升利好燃料油进料需求;新加坡市场的船燃消费增量亦集中在高硫船燃领域，8月高硫加注量当月及累计同比增加11.6%、6%。FU、LU单边预计跟随原油走势，短期存在反弹风险、但中期下行压力仍存，低硫供应压力边际缓解下高低硫价差亦难进一步压缩，建议关注高低硫价差的逢低做扩大策略。
　　【沥青】
　　最新数据显示厂库小幅去库、社会库周度下降5万吨，整体库存水平环比下降。上周五华东厂库仓单增加4000吨，本周初连续两个交易日华东仓库仓单减少2700吨。有利于缓解上周华东现货下行压力，华南、河北现货价格暂时持稳。沥青期货价格底部支撑仍存。