上周看法：阶段性拐点已现，期价料将再次下行测试前低，重点关注2200元/吨一线支撑。
　　本周看法：玉米期价再次下探2150元/吨支撑位，若有效跌破，预计将继而考验2100元/吨整数关口。
　　逻辑判断：
　　1.外盘影响：美国农业部9月份供需报告显示，USDA9月供需报告显示，2025/26年度美国玉米产量预估上调7200万蒲至168.14亿蒲，远超2023/24年度的前历史高点153.4亿蒲;期末库存下调700万蒲至21.1亿蒲，2025/26年度美国玉米库存用量比预计为13.14%，低于上月预测的13.27%，高于上年的8.65%，也是自2020/21年度以来的最高水平，反映了美国玉米供应宽松，美国农业部本月维持2025/26年度美国玉米年度均价不变，仍为每蒲3.90美元，低于上一年度的4.30美元/蒲。但从美玉米价格来看，USDA供需报告的利空作用并未显现，价格延续反弹走势。
　　2.库存：截至9月12日，北方港口四港玉米库存共计约91万吨，北方港口集港量较少，库存水平同比偏低；广东港口玉米库存65万吨，饲企观望心理增强，整体采购量仍维持低位，内贸玉米日均出货在3.6万吨。
　　3.利润：截止9月12日，下游淀粉企业加工利润为-75.36元/吨；下游自繁自养生猪养殖利润为21.12元/头，外购仔猪养殖利润为-194.81元/头。
　　4.供给：华北玉米上量增多，辽宁部分地区新季玉米上市，同时轮换粮出库量也有所增加，加之进口替代品资源持续到港，市场新陈粮交际时期供应趋紧预期基本落空，目前市场仍以陈玉米交易为主。
　　5.需求：国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位，加之小麦替代的影响，饲料企业对玉米的补库需求受抑制，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。
　　6.结构：当前期价结构排列呈现Contango结构，01贴水05，05贴水09。
　　7.技术：从技术面来看，玉米指数反弹至阶段性压力位后，再次向下试探，短期内或延续震荡下探格局以寻求底部支撑，首先关注前期低点2150元/吨附近支撑位。目前玉米市场整体下跌趋势尚未扭转，后市仍不排除跌破前低的可能。