点评
　　工业增加值增长放缓，高技术产业保持较快增长。2025年1-8月，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，较1-7月增速回落0.1个百分点，8月单月工业增加值同比增长5.2%，低于7月增速0.5个百分点，低于市场预期。其中，三大门类增加值增速分化，8月采矿业增加值同比增速较7月上升0.1个百分点至5.1%，制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值同比增速分别走低0.5和0.9个百分点至5.7%和2.4%。分行业看，8月41个大类行业中有31个行业增加值保持增长。其中，有色金属冶炼和压延加工业，电气机械和器材制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长均超过9%；分产品看，8月规模以上工业623种产品中有319种产品产量同比增长。其中，钢材、有色金属、原油和汽车产量同比增长较多，新能源汽车增长22.7%，增速走高5.6个百分点。微型电子计算机、服务机器人同比降幅居前。统计局数据显示，8月份，规模以上集成电路制造、电子专用材料制造行业增加值增速都超过了20%，表明“人工智能+”行动深入实施，智能终端产品日益受到青睐，数字经济发展向好。需求方面，8月份，规模以上工业企业产品销售率为96.6%，同比下降0.1个百分点，其中出口交货值增速同比名义下降0.4%，关税影响下我国对美出口拖累持续，8月工业生产出口交货值边际走低。另外，高技术产业实现较快增长，2025年1-8月，规模以上高技术制造业工业增加值同比增长9.5%，8月单月同比增长9.3%，增速与上月持平。美国对我国“对等”关税继续暂停，国内扩内需政策发力，以及“金九银十”将近，工业生产有望平稳增长。
　　基建单月投资降幅继续走扩，新型政策性金融工具有望加快设立。2025年1-8月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长0.5%，比1-7月下滑1.1个百分点，为2020年1-8月以来最低增速水平，且连续5个月增速走低。分区域来看，东部、中部、西部和东北地区投资增速分别下滑1.1、0.7、1.3和3.0个百分点至-3.5%、2.5%、2.3%和-6.0%。基建投资方面，1-8月狭义投资累计同比增长2.0%，较1-7月增速回落1.2个百分点；广义基建投资同比增长5.4%，较1-7月增速回落1.9个百分点，均回落至2021年12月以来最低水平。其中公共设施管理业、道路、铁路运输业、水利管理业投资同比增速均走低，分别下滑1.6、1.3、1.4和5.2个百分点至-1.1%、-3.3%、4.5%和7.4%。8月单月，狭义基建投资同比降幅继续扩大0.8个百分点至-5.85%，广义基建投资同比降幅也扩大4.5个百分点至6.4%。基建投资单月降幅继续扩大，一方面或因为高温多雨天气在8月份持续，另一方面上半年政府债券融资更多用于化债，发改委新增项目批复增速也在边际下降，对基建投资的推动作用不及去年同期。随着四季度出口压力边际增大，基建投资仍是托稳经济的重要抓手。9月，发改委表示，将加快设立投放新型政策性金融工具，落实地方政府专项债券管理新机制，并完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，后续基建投资增速有望企稳回升。
　　地产投资、销售降幅仍扩大，“金九银十”楼市或有边际改善。2025年1-8月，全国房地产开发投资累计同比下降12.9%，较1-7月降幅扩大0.9个百分点。供给端，房屋施工、新开工和竣工面积同比降幅均有所扩大，增速分别下滑0.1、0.1和0.5个百分点至-9.3%、-19.5%和-17%；销售端，商品房销售面积和销售额降幅分别扩大0.7、0.8个百分点至-4.7%和-7.3%。8月单月，房地产开发投资同比下降19.5%，降幅扩大2.4个百分点，销售面积、销售额同比下降10.6%、14.0%，降幅分别扩大2.7和收敛0.1个百分点，房地产景气指数为93.05，连续5个月下降，维持在不景气区间，房地产热度继续降温。从价格端来看，8月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅总体继续收窄。自2024年10月后，70个大中城市新建商品住宅、二手住宅销售价格指数同比降幅持续收敛。高频数据显示，9月以来随着一线城市楼市新政接连落地，地产成交略有回升，截至9月14日，9月30大中城市商品房成交面积为266.8万平方米，较去年同期小幅回升3.1%。随着“金九银十”到来，各地新政显效以及企业积极推盘等，楼市成交短期有望边际好转。
　　制造业投资增速继续走低，外需仍存不确定性。2025年1-8月，制造业投资累计同比增长5.1%，较1-7月增速回落1.1个百分点，高于全国固定资产投资增速4.6个百分点。13个主要行业中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备、汽车、农副食品加工业投资增速超15%，而电气机械及器材制造业、医药制造业、化学原料及化学制品制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业4个行业投资同比下降。边际上，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、专用设备制造业、有色金属冶炼及压延加工业、计算机、通信和其他电子设备制造业等投资增速边际下滑较多。8月单月，制造业投资同比降幅走扩1.05个百分点至-1.3%，增速边际下滑较多的仍主要集中在下游消费领域，如纺织服装业、皮革毛皮制品业、家具制造业、烟草制品业