行情评述
　　【钢材】资金风偏有好转,产业等待旺季需求高点确认
　　周一期货市场情绪尚可，价格震荡持稳，现货情绪略受带动，现货成交环比改善，从上周开始建材的现货成交回升有了一些持续性，或代表着旺季现货流动性的回暖，虽然幅度上并没有太大亮点，至少没有继续垮下去。近期宏观层面，美国降息预期强化，国内8月经济数据不好，催化政策出台预期，反而利好了市场风偏;随着“金九银十”传统旺季来临，钢材供、需两端环比上或有改善的可能性，从螺纹表需的历史表现来看，往往表需高点出现在9月份(国庆前)，成为近两周可观察并交易的重点。产业现实维度:铁水产量重回240wt附近，叠加国庆节前炉料多数有补库行为，铁水高产量为炉料提供成本支撑;但若要看到钢材价格有主动反弹驱动,需得到需求指标向上提速的确认。相反的，建材在高产量基数下，累库斜率和同比库存水平超历史同期，增加远端市场潜在担忧;热卷库存水平尚可。期货表现上，期价估值中性;单边来看，价格向上驱动暂不强烈，近两周关注旺季需求有无向上提速，从而提供价格反弹驱动;基差阶段性利于终端用户买入套保。
　　【硅铁锰硅】情绪改善，基本面仍有隐忧
　　短期市场情绪波动较大，反内卷政策潮汐式交易，黑色板块交易风格切换较快，双硅跟随为主。而基本面上，前期的合金厂大幅亏损的状态已经扭亏为盈，行业平均利润大幅修复，供给延续增量，且短期行业自律仍不乐观，难以出现较大规模减产。与此同时，金九银十到来，终端需求有待验证，钢厂利润承压，后续铁水和电炉开工向下的风险累积，或直接冲击双硅需求。近期库存逐步累积，且当前行业库存包括合金厂库存、钢厂库存和交割库库存仍偏高，去化压力犹存。
　　【焦煤焦炭】煤矿查超产预期再起
　　现货端，焦炭第二轮提降落地，落地后仓单成本1535，受盘面走强影响，市场情绪回暖，对继续提降的预期下降，港口贸易准一焦炭报价1430 (+40)，炼焦煤价格指数1182.0(+0.4)﹔蒙煤方面，受盘面上涨影响，口岸期现企业报价提高，然下游企业对高价蒙煤接受意愿不足，市场成交有限，现甘其毛都口岸:蒙5原煤950(+15)，蒙5精煤1130(-)，河北唐山:蒙5精煤1366(-)。期货端，黑链指数增仓上涨，突破前期震荡区间，煤焦领涨。消息面上，市场传闻新疆部分煤矿因超产问题或将停产，机构调研反馈暂未出现相关情况，但盘面情绪转好，盘后官媒重提7月1日领导人关于“反内卷”的讲话，引发市场再度进行“发内卷”交易。基本面上，近期钢材数据表现较差，螺纹钢旺季需求未见改善，反而持续累库，炉料价格上涨无法向下游传导，加上汾渭数据显示阅兵后煤矿复产至阅兵前一周水平，使得黑色基本面边际走弱。具体到行情上，焦炭第二轮提降落地，不过考虑盘面前低位置可能已经提前计价了2-3轮提降，所以盘面对第二轮提降反应有限，在国内政策预期和海外降息影响下，煤焦底部支撑相对坚挺，叠加临近国庆前补库窗口期，煤矿供给较低，盘面开始交易未来的涨价预期，前期多单继续持有。
　　【铁矿石】补库周期内铁矿支撑仍存，钢材需求成色决定高度
　　本期铁水大幅回升至240.55万吨，要是河北区域钢厂环保限产结束后复产以及山西、辽宁等区域高炉检修完毕后的复产。钢厂已经在针对国庆假期进行补库了，未来一段时间，铁矿库存将会延续港口向厂内的轮转，需求端边际的回升对于价格是有支撑的。本期钢材表需表需略有回升，回升主要来源于热卷，螺纹表需略有回落，季节性来看，螺纹表需后续存在一定的回升空间，若钢厂建材端不减产或转产，螺纹库存仍将处于快速累库阶段，压力将持续存在，因此国庆假期前，补库周期内铁矿支撑仍然存在，但是高度则需要关注钢材需求成色。铁矿自身下半年供应增量预期依然存在，将持续抑制铁矿石价格的上涨高度。但考虑到“反内卷”政策延续及商品市场趋势可能转向的预判，钢材价格低点已经出现。长期依然维持逢低做多的观点。
　　操作建议
　　【钢材】单边观望;盘面套利阶段性关注01合约卷螺差收缩;期现关注反套(终端买入套保)。
　　【硅铁锰硅】产业客户关注期现正套。
　　【焦煤焦炭】前期多单继续持有。
　　【铁矿石】延续低多思路