事件描述
　　2025年8月28日，圣邦股份公告《2025年半年度报告》。2025H1，公司实现收入18.19亿元、同比+15.37%，归母净利润2.01亿元，同比+12.42%；2025Q2，公司实现收入10.29亿元、同比+21.46%、环比+30.35%，归母净利润1.41亿元，同比+13.52%、环比+136.04%。
　　事件评论
　　二季度业绩超预期。2025H1，公司实现收入18.19亿元、同比+15.37%，归母净利润2.01亿元，同比+12.42%，毛利率为50.16%、同比-2.17pct；报告期内，公司持续深化与客户的合作关系，积极开拓新市场、新客户，助力公司业绩持续稳健增长；分产品而言：信号链营收6.92亿元、同比+28.57%，毛利率为58.85%、同比+1.55pct，电源管理营收11.23亿元、同比+8.16%，毛利率为44.64%、同比-5.11pct；公司信号链产品营收占比有所提升。2025Q2，公司实现收入10.29亿元、同比+21.46%、环比+30.35%，归母净利润1.41亿元，同比+13.52%、环比+136.04%，二季度业绩超预期；毛利率方面，Q2毛利率为51.00%、同比-1.19pct、环比+1.93pct，二季度毛利率环比有所提升。
　　平台型模拟公司产品矩阵持续打开。2025H1，公司研发费用为5.08亿元、研发费用率为27.90%，研发人员为1219人、占公司人员总数的72.56%。公司围绕信号链及电源管理持续展开产品研发，推出低噪声运放、车规级高压双路运放、36V高压高精度比较器、12-Bit 2MSPS车规级ADC、16-Bit车规级ADC、24-Bit带温度传感器的ADC、4-Bit车规级双向电平转换器、高精度可编程参考电压源、低功耗温度传感器、16-Bit低功耗I/O扩展芯片、5.8GHz 22dBm WLAN前端模块、4V-80V超高精度电流传感放大器、36V车规级模拟多路复用器、带看门狗的高精度车规级微处理器、电压监测电路、17V/3A同步降压DC/DC转换器、28V/2A同步降压DC/DC转换器、40V/5A车规级低功耗降压转换器、60V车规级降压控制器、低功耗高效9A升压转换器、车规级40V高压低功耗LDO、30V高压N沟道、三输出800mAAMOLED显示屏电源、车规级双通道高边驱动器、38V8通道低边驱动器、10A双向开关电容变换器、12A快速开关电容充电器、1-4节带NVDC的升降压电池充电器、低功耗理想二极管控制器、3-Buck 2-LDO集成电源等新品，公司现拥有34大类、5900余款可供销售料号。
　　江阴已具备投产条件、奠定高端领域持续发展基础。公司江阴研发生产基地拥有芯片研发、功能性能测试、可靠性试验、质量管理、供应链管理和仓储物流等功能，江阴测试项目已顺利竣工，2025年投产后将承接部分特种测试业务，为公司高端领域产品技术进步提供动能，奠定高端领域持续发展基础。
　　看好产品品类扩张+国产替代进入深水区下公司的持续成长能力。圣邦股份致力于成为世界模拟芯片行业的一流品牌，公司产品料号持续扩张，公司中长期成长可期。预计2025-2027年归母净利润分别为5.88、8.02、11.33亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、市场竞争加剧风险；
　　2、新品研发及推广不及预期风险