市场要闻与重要数据
　　宏观面
　　2025-09-12当周，贵金属表现均亮眼，白银站上10000元/千克大关。周内美国9月FOMC会议前最后一轮重要经济数据出炉，持续强化了降息预期，市场交易主线切换至未来降息节奏。通胀数据看，美国8月CPI同比符合预期录得2.9%，并高于前值2.7%；核心CPI同比录得3.1%，较预期值和前值持平。就业数据方面，美国8月新增非农就业人数仅录得2.2万，低于预期值7.5万和前值7.9万，且前两月数据合计下修2.1万；失业率录得4.3%，符合预期，并高于前值4.2%，是2021年11月以来最高。整体看，美国通胀虽有韧性但节奏较为温和，其与大幅降温的就业市场间的差距进一步巩固了市场对美联储重启宽松的预期。目前9月降息或已成定局，Fedwatch显示降息25BP概率为93.4%，降息50BP概率为6.6%，维持利率不变概率为0%。
　　基本面
　　2025-09-12当周，上期所黄金仓单为52950千克，较此前一周变化9615千克。白银仓单则是变化-18840千克至1246569千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-43307.04盎司至38914490.82盎司，Comex白银库存则9054997.47盎司的变化至527423229.52盎司。
　　在贵金属ETF方面，9月12日当周（目前最新）黄金SPDRETF-3.15吨至974.8吨，而白银SLVETF持仓-67.78吨至15069.6吨。截至2025年9月9日，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓上涨4.89%至261,740张，白银多头净持仓下滑3.55%至53,937张。
　　2025-09-12当周，沪深300指数较前一周上涨1.38%，与贵金属相关的电子元件板块指数则上涨5.40%，光伏板块下跌1.16%。
　　光伏价格指数方面，截至2025年9月8日（最新）数据报15.06，较此前一期下降1.48%。截止到2025年9月11日（最新）光伏经理人指数报125.1，环比上行20.29。
　　策略
　　黄金：谨慎偏多
　　美联储9月降息预期被进一步夯实，弱非农与符合预期的通胀强化了市场对于美国经济滞胀的担忧，对贵金属形成坚实支撑。现阶段市场已从交易降息预期转向交易降息节奏，若后续经济成色数据仍然较差，或将迎来边际上更为宽松的货币政策，推动金价持续上行；但短期需关注美联储降息决议落地后引发的获利了结导致金价波动。
　　白银：谨慎偏多
　　白银延续亮眼表现，宏观面上与黄金逻辑类似，但受益于工业属性，金银比价有望持续收敛。不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。
　　套利：逢高做空金银比价
　　期权：暂缓
　　风险
　　海外流动性冲击