事件：公司发布2025年半年报，25H1公司实现营收5.19亿元，同比+18.10%；归母净利润1.28亿元，同比+16.96%；扣非归母净利润1.20亿元，同比+2.30%；25Q2公司实现营收2.80亿元，同比+20.69%，环比+16.99%；归母净利润0.78亿元，同比+27.67%，环比+56.74%；扣非归母净利润0.70亿元，同比+0.66%，环比+42.81%。
　　公司各主营业务齐头并进，持续投入下研发成果丰硕。1）2025年公司主要稳固现有的纳秒激光和光通讯市场，并持续推进LBO，Nd：YVO4晶体和声光磁光产品在皮秒和飞秒激光市场增长。25H1公司出口业务收入同比增长13.75%，内销业务收入同比增长20.77%。分业务看，25H1公司晶体元器件营收同比增长7.67%，其中非线性光学晶体营收同比增长5.98%，激光晶体营收同比增长10.15%；精密光学元件营收同比增长29.05%；激光器件营收同比增长29.51%，各业务线均取得积极进展。2）研发方面，25H1公司研发费用5392.05万元，同比增长23.92%。25H1公司基于自主生长BBO晶体的大口径电光调制器及驱动填补了国内该领域空白，荣获“2025年中国十大光学产业技术应用奖”；68M大口径声光调制器荣获“红光奖--激光器件创新奖”，研发成果丰硕。
　　至期光子聚焦超精密光学领域，未来可期。福晶子公司至期光子聚焦于纳米精度的超精密光学元件及复杂光机组件的研发生产，产品广泛应用于为工业测量、生命科学、精密仪器、智能装备等领域。目前至期光子的项目研发和市场开拓正在有序推进，2024年至期光子实现营收7609.60万元，同比增长180.08%；25H1实现营收4905.42万元，同比增长73.66%，净利润99.52万元，成功实现扭亏为盈。至期2025年营业收入目标1.5亿元左右，相关产品持续放量后至期在超精密光学领域未来可期。
　　投资建议：我们预计福晶科技2025-2027年营收分别为10.31/11.65/13.06亿元，归母净利润3.05/3.48/3.84亿元。公司各项业务稳健增长，子公司至期光子在超精密光学领域取得积极进展，我们持续看好公司未来发展，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险、国际贸易政策变化风险、应收账款回收风险。