25H1收入同增14%，归母净利同增7%
　　25H1：营收6.86亿元（+14.2%，以下均为同比），归母净利0.56亿元（+6.97%），扣非净利0.5亿元（+8.24%）。
　　25Q2：营收3.6亿元（+18.1%），归母净利0.26亿元（-5.46%），扣非净利0.22亿元(-3.04%)。
　　25H1：毛利率54.65%（-3.44pct），销售净利率8.51%（-0.15pct）；期间费用率44.4%（-3.34pct），其中销售/管理/研发费用率分别为37.5%/6.3%/0.2%，分别同比-2.32/-0.62/-0.16pct。
　　业务拆分：光学66%+成镜19%+隐形眼镜10%
　　25H1功能性镜片销量同比+27%，占比40%，其中离焦/缓解疲劳镜片/成人渐进镜片销量同比+18%/+30%/+42%。
　　渠道拆分：83%线下+17%线上
　　1）线下门店：截至25H1共569家（较24年末新增12家），其中博士379家（均为直营），砼60家（其中55家加盟，5家直营）；
　　2）线上：收入1.15亿（同比+32%），其中官旗体系GMV同比-6%，占比60%（同比-25pp），抖音直播间GMV同比+17%，占比9%（同比-1pp）；微商城GMV同比+464%，占比3%（同比+2pp）；
　　3）本地生活：核销收入0.8亿（-1%），其中抖音+4%，大众点评-16%，天猫+27%。
　　AI眼镜销售放量，有望带动公司业绩增长
　　智能眼镜消费者教育加速，2025年销量有望同增230%。根据Wellsenn XR数据，2024年全球AI智能眼镜销量达152万台，预计2025年全球AI智能眼镜销量350万台，较2024年增长230%。2030年全球AI智能眼镜出货量有望增长至9,000万台。
　　公司致力于智能眼镜最后一公里验配服务。目前公司已与业内头部智能眼镜厂商星纪魅族、雷鸟创新、XREAL、界环、李未可、小米、mijia、雷神科技等品牌合作。此外公司逐步推进连锁眼镜门店升级改造，已在150余家零售门店内铺设智能眼镜专柜。
　　盈利预测：
　　线下稳健拓店，本地生活恢复增长，电商官旗体系GMV稳健增长，前瞻布局AR眼镜等新业务。预计公司25-27年归母净利润1.22/1.60/1.73亿元，同增63%/31%/8%，对应PE为49/37/34X，维持“买入”评级。
　　风险提示：门店拓展不及预期，行业竞争加剧等