事件描述
　　林洋能源发布2025年半年报，2025H1公司实现收入24.81亿元，同比下降28.35%；归母净利3.24亿元，同比下降45.88%；其中，2025Q2实现收入13.58亿元，同比下降28.89%，环比下降20.81%；归母净利2.00亿元，同比下降47.37%，环比增长62.09%。
　　事件评论
　　智能电表板块，2025H1公司在国网电能表招标采购中合计中标约1.65亿元，在蒙西电网中标3500万元；海外方面，公司依托与全球行业龙头兰吉尔合作、子公司EGM的本地化策略、与ECC的合资公司、印尼市场战略布局等方式，实现产品覆盖全球50多个国家和地区，2025H1海外销售收入同比大幅增长近50%。此外，公司积极推进产品研发和标准制定，成功开发了全系列智能电能表、通信终端和主站采集及售电系统等产品，并通过IR46、KEMA、IDIS、MID和STS等多项国际权威认证，实现与当今世界主流主站系统解决方案商的对接和互联互通；公司主导修订我国新一代智能电能表国家标准，深度参与国际标准《IEC62057-3》的编制，参与编制国际AMI白皮书。
　　新能源板块，公司持续开发建设各类新能源电站项目，2025年在建项目超1225MW，开工项目超495MW，并网规模超200MW。上半年国内外签约成果丰硕，截至2025H1末，公司持有各类新能源电站超1.3GW。截至2025H1末，公司新能源场站运维总容量突破20GW，上半年服务客户超280家，覆盖场站360余个。此外，公司受托开展绿电交易代理与绿证销售业务，截至2025H1末，交易业务板块自持发电场站15座，总装机容量超1GW，电力交易业务已拓展至江苏、山东、安徽、湖南、蒙西等省份。
　　储能板块，截至2025H1末，公司储能系统累计交付及并网超5GWh，储备项目规模达10GWh。其中，2025H1国内开发项目1.3GWh，海外市场取得突破性进展，交付及新签合同金额超5000万元，中标金额超2.29亿元，已发运交付设备超60MWh。
　　财务数据方面，2025H1公司计提0.26亿元资产减值损失，其中Q2计提0.39亿元，主要由存货跌价导致，对公司业绩造成一定拖累。公司费用管控持续优化，2025Q2期间费用率为15.09%，环比降低3.69pct，各项费用率均有所下降。此外，公司通过推行精益生产体系改善，上半年单位制造成本下降8%，增强自身复杂市场环境中的稳健性。
　　展望后续，国内分布式光伏发电项目“可观、可测、可调、可控”、电力市场计量结算等有关规则预计带来增量智能电表需求，叠加海外欧美、亚非拉等市场需求侧机遇共振，预计公司智能电表业务有望持续拓宽。同时，公司运维业务有望进一步发力；储能方面下半年拟签约系列工程，叠加行业客户电池簇销售项目，累计规划容量逾3.7GWh。
　　风险提示
　　1、竞争格局恶化；
　　2、光伏装机不及预期。