今日重点
　　【电子】王芳：电子三季度策略：AI主线引领产业升级，国产替代加速
　　电子三季度策略：AI主线引领产业升级，国产替代加速
　　一、电子行业基本面持续向上：25Q2电子（中信）指数累计上涨1%，跑输沪深300指数0.3%；25年初至9月4日，电子（中信）指数累计上涨24.8%，跑赢沪深300指数13.9%。Q2电子仓位环比略降，PCB板块涨幅亮眼。25Q2末主动权益基金电子行业仓位为18.22%，环比-0.11pct，其中，半导体、消费电子、元器件（PCB+被动元件）仓位为10.39%、3.56%、3.03%，环比-0.4pct、-1.18pct、+1.38pct。
　　二、晶圆代工：先进制程关键时刻。中国大陆晶圆制造需求大量由台积电代工，大陆厂商加速扩张。从行业看，晶圆代工的发展方向是向更先进的制程持续推进。中芯国际积极布局先进制程，华虹半导体是集团唯一上市平台，华力微注入体内预期。
　　三、光刻机：大国重器从0到1。光刻是芯片制造最核心环节，建议关注茂莱光学、福晶科技、波长光电、腾景科技等。
　　四、设计板块：SoC&存储。我国算力市场空间大，国产化率有望快速提升。AI有望加速新终端推出，AI+AR眼镜有望成为AI眼镜终极形态。存储开启新一轮涨价，重视创新方向。
　　五、数通PCB：受益算力需求爆发。AI服务器由于对运算速率要求更高，其对PCB及CCL要求也随之提高。
　　六、果链：低预期低持仓低估值。消费电子终端需求继续复苏，AI+有望开启新创新周期。
　　风险提示：
　　行业需求不及预期的风险：若包括手机、PC、可穿戴等终端产品需求不及预期，则产业链相关公司的业绩增长可能不及预期。
　　大陆厂商技术进步不及预期、研报使用的信息更新不及时的风险、报告中各行业相关业绩增速测算未剔除负值影响，计算结果存在与实际情况偏差的风险、行业数据或因存在主观筛选导致与行业实际情况存在偏差风险。
　　摘要选自中泰证券研究所研究报告：《电子三季度策略：AI主线引领产业升级，国产替代加速》
　　发布时间：2025年9月8日
　　报告作者：王芳｜中泰电子首席S0740521120002