综述：短期反弹难改弱势，关注期价下方整数支撑
　　核心观点：
　　从基本面看，新季玉米整体仍维持供应宽松格局。尽管港口库存处于低位对价格有一定支撑，但下游需求缺乏明显增量，深加工行业持续亏损，饲用消费也以刚性需求为主。与此同时，小麦替代和政策性拍卖有效补充市场供应，打破了以往季节性规律，压制了玉米价格的上行空间。值得关注的是，随着小麦价格逐渐接近政策底部，其对玉米的替代效应预计减弱，部分被分流的需求有望回归玉米市场。当前多空因素交织，市场进入关键博弈阶段。短期来看，玉米阶段性反弹后，预计将再次下行测试下方支撑，重点关注整数关口及成本支撑位的表现。若本轮下行在时间和空间上均得以充分释放，后期市场驱动逻辑或将逐步转变，需密切关注新粮上市情况及下游需求的恢复进度。