A股调整
　　根据Wind数据，9月1日~ 9月5日，国内权益市场面临调整，科创板块调整尤其剧烈。A股周中连续三天大幅调整后在9月5日迎来反弹，或许意味着本轮的调整基本接近尾声。我们认为“巨阴”或是对前期涨幅过快的一次性风险释放，更有利于长牛的行稳致远。展望后市，大盘指数或在3888点迎来大考（前两次冲击突破均告失败），并呈现结构性牛市特征，科技仍是推动本轮牛市的主线，但是以半导体芯片为核心的题材可能降温，转而进入扩散行情。
　　国债收益率易上难下
　　根据Wind数据，中债10年期国债收益率报收1.826%，中债3年期国债收益率报收1.679%。“股债跷跷板”背景下，国债收益率易上难下。信用利差（AAA企业债-国开债）方面，中长久期（3年期）的信用利差为17.7bp；短久期（3个月）的信用利差为16.36bp。
　　金价大幅上涨
　　根据Wind数据，9月1日~ 9月5日，大宗商品涨跌不一，贵金属上涨明显。截至9月5日，COMEX黄金期货结算价报收3640美元/盎司，NYMEX原油期货结算价报收62美元/桶。我们此前提示金价在3400美元左右具有配置价值，目前金价的表现验证了我们的判断。此次金价的快速上涨主要来源于美元就业市场等基本面的弱化，导致美元走弱，黄金走强。
　　人民币汇率升值
　　根据Wind数据，截至9月5日，美元兑人民币即期汇率收于7.138；欧元兑人民币即期汇率收于8.361。
　　投资建议
　　9月1日~ 9月5日，A股迎来调整，主板和科创板周度收跌，科创板在9月5日当天反包成功周度收涨。指数过去两度上冲3888点未果，此位置可能是短期压力位。中长期看股市仍有向上动力，但可能出现结构性分化；债市由于市场风险偏好抬升或承压，“股债跷跷板”效应使得债券收益率易上难下；黄金价格迎来大幅上涨，主要来自美元基本面的弱化和美联储降息预期的加强；人民币汇率近两周相对美元小幅升值。建议关注权益市场板块热点的切换，以及国内8月通胀数据表现。
　　风险提示
　　中美关税进一步升级；美联储降息不及预期；国内宽松政策不及预期；地缘冲突超预期。