核心观点
　　原油：原油处于季节性出行旺季尾声，目前EIA数据显示原油超预期累库，汽油去库幅度超预期，整体油品库存转而增加，美国炼厂开工率小幅回落0.3个百分点，但仍然较高。沙特可能下调10月的官方销售价格。EIA和IEA均上调全球石油过剩幅度。9月7日，OPEC+发表声明，八国决定将自2023年4月宣布的每日165万桶额外自愿减产中，实施每日13.7万桶的产量调整，该调整将于2025年10月起实施，这将加剧四季度的原油压力。印度若放弃采购俄罗斯原油，将导致全球原油贸易流变动，造成对中东原油现货的抢购。目前俄罗斯原油贴水扩大后，印度继续进口俄罗斯原油。关注后续俄乌停火协议谈判进展及印度对于俄罗斯原油的采购情况。后续消费旺季即将结束，美国非农就业数据疲软令市场担忧原油需求，OPEC+加速增产。原油供需将转弱，建议中长期逢高做空为主。短期，原油价格大跌已经部分释放周末OPEC+会议利空，市场或聚焦欧美是否会对俄罗斯原油加大制裁。建议原油空单部分止盈离场。
　　沥青：供应端，上周沥青开工率环比回落1.2百分点，较去年同期高了3.8个百分点，仍处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，9月份国内沥青预计排产268.6万吨，环比增加27.3万吨，增幅为11.3%，同比增加68.3万吨，增幅为34.1%。上周，沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工环比下跌0.83个百分点至27.5%，降至近年同期最低水平，受到资金和部分地区降雨高温制约。沥青炼厂库存存货比上周环比有所下降，但仍处于近年来同期的最低位。本周东明石化等装置计划转产沥青，南方天气转好支撑刚需，但北方个别地区降雨较多，另外，资金端制约，市场谨慎，影响沥青需求。OPEC+计划10月增产13.7万桶/日，原油期价跌幅较大，沥青成本端走弱。沥青供需双弱，由于沥青期价已经跌至震荡区间下沿，建议沥青空单暂时止盈离场。
　　PVC：目前供应端，PVC开工率环比增加1.11个百分点，仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工率小幅增加，但同比往年仍偏低，采购较为谨慎。近期出口签单一般，8月14日，印度公示最新的进口PVC反倾销税，其中中国大陆地区上调50美元/吨左右，下半年中国PVC出口预期减弱。上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。30大中城市商品房周度成交面积环比回落，仍是历年同期最低水平，房地产改善仍需时间。氯碱综合利润仍为正值，PVC开工率本周有所增加，仍偏高。同时新增产能上，50万吨/年的万华化学8月份已经量产，40万吨/年的天津渤化8月份试生产后，预计9月份稳定生产，30万吨/年的甘肃耀望、20万吨/年的青岛海湾计划9月试车。电石价格支撑仍然不强，需求未实质性改善之前PVC压力较大。目前PVC产业还未有实际政策落地，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情，目前PVC自身基本面压力仍较大，主力合约切换为01合约，基差偏低，预计PVC震荡下行。
　　L&PP：塑料开工率下跌至82%左右，处于中性偏低水平。PP开工率下跌至82.5%左右，处于中性偏低水平。聚烯烃下游开工率环比继续小幅上升，只是仍处于近年同期偏低位水平。石化企业8月底去库略有加速，石化库存处于近年同期中性水平。成本端，OPEC+计划10月增产13.7万桶/日，将提前一年多开始逐步解除165万桶/日的二层限产，原油价格下跌。另外，新增产能吉林石化HDPE7月底投料开车，90万吨/年中海油宁波大榭PP二期一、二线分别于8月底、9月初投产。农膜逐步进入旺季，后续需求将进一步提升，近期市场交易氛围略有改善，农膜企业持续备货，订单逐步积累，开工情况略有改善，塑编开工继续提升，或将带来一定提振，目前聚烯烃产业还未有反内卷实际政策落地，当然解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情，预计近期聚烯烃震荡运行，下方空间有限。