核心观点
　　中国股债仍在定价风偏，只不过关键时点（9月3日）临近，前期涨速过快板块（如军工）调整，但中国股票整体方向并未改变。周五A股随即反弹，中债利率上行。
　　海外近期一直对美联储货币政策展开定价。因担忧欧日主权债务风波传染，近期美债美股短暂波动，但随着欧日债券利率趋于稳定，8月非农就业数据不及预期，海外市场重回9月降息主线。
　　国内外市场经历了一周巨震，然而震荡背后的主线却愈发鲜明：
　　本轮欧日国债利率风波，实则指向疫情之后全球财政主导了全球利率中枢以及美元流向，而非真正的主权债务风险。
　　只要出口稳健，中国内外需将会共振筑底，中国资产定价一轮“走出通缩”，风偏仍继续。
　　下周重点关注：
　　①中国8月进出口；②美国8月CPI。
　　本周全球大类资产表现一览：
　　本周A股波动明显加剧，主要宽基指数中仅创业板指收涨，而科创50跌超5%，寒武纪股价跌破1300。
　　美国三大股指收涨，均创下历史新高。受海外政治风波和财政担忧影响，全球债市迎来抛售潮。
　　黄金价格再创历史新高，现货黄金价格已接近3600美元/盎司的关键点位。
　　风险分析
　　消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，但仍未达到疫前常态化增速，未来是否能持续性的修复改善，仍需密切跟踪。消费如再度乏力，则经济回升动力将明显减弱。
　　地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。
　　欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。
　　地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好