煤焦：需求存压价格震荡运行
　　逻辑：上周，煤焦期货价格整体先跌后涨。09合约进入交割月，在买交割意愿不强的影响下，期货价格由升水向平水甚至贴水回归，带动其他合约价格走弱。现货端，部分煤矿点高价资源成交乏力，价格稳中有降；河北地区钢厂开始对焦炭进行提降，湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，计划2025年9月8日零点执行。
　　煤矿端，上周受阅兵影响山西多地煤矿集中停产检修，煤产量下降明显，523家煤矿日均精煤产量69.3万吨，环比下降6.0万吨，同比下降9.7万吨。不过煤矿检修时间多在2-3天左右，预计本周主产地炼焦煤产量将会快速回升。由于减产影响，矿端库存下降。需求方面，上周钢厂减产预期落地，247家钢厂高炉日均铁水产量228.84万吨，环比下降11.29万吨，同比增加6.23万吨，整体铁水减产力度以唐山市场较为明显。据了解，多数钢厂已于9月4日陆续复产，个别钢厂延后复产，短期铁水产量趋于回升，但根据往年情况，下半年尤其四季度，产量下降后通常难以回升到减产前水平；此外，成材处于持续累库过程中，后期原料需求面临考验。
　　观点：原料需求维持相对高位，而煤矿端减产也低于预期，矿山小幅累库。短期市场情绪仍有反复，煤焦价格震荡运行。
　　后期关注/风险因素：关注煤焦钢复产进程、进口煤通关变化等。