当前（2025年9月4日）中银多策略行业配置系统仓位：有色金属（15.3%）、非银行金融（12.9%）、综合（7.3%）、农林牧渔（7.1%）、电子（6.8%）、煤炭（5.4%）、医药（4.8%）、钢铁（4.8%）、基础化工（4.8%）、综合金融（3.8%）、国防军工（3.7%）、电力设备及新能源（3.4%）、通信（3.3%）、家电（3.0%）、银行（2.8%）、汽车（2.7%）、纺织服装（2.7%）、交通运输（2.7%）、传媒（1.4%）、计算机（1.3%）。
　　市场表现回顾：中信一级行业平均周收益率-3.0%，近1月平均收益率3.1%。本周收益率表现最好的三个行业是电力设备及新能源（2.4%）、食品饮料（0.8%）、医药（0.5%）。收益率表现最差的三个行业是国防军工（-11.9%）、计算机（-9.8%）、电子（-9.7%）。
　　模型表现：本周行业轮动复合策略获得累计收益-4.1%，中信一级行业等权基准收益-3.0%，对应超额收益-1.1%。今年以来，行业轮动复合策略获得累计收益20.2%，中信一级行业等权基准收益17.9%，对应超额收益2.3%。今年以来各单策略超额如下：
　　S1行业盈利景气度追踪策略（周度）较基准超额收益为5.1% 
　　S2未证伪情绪跟踪策略（周度）超额收益为8.9% 
　　S3宏观风格行业轮动策略（月度）超额收益为-3.7% 
　　S4中长期困境反转策略（月度）超额收益为7.5% 
　　S5资金流策略（月度）超额收益为-3.8% 
　　S6财报因子失效反转策略（月度）超额收益为-5.8% 
　　S7传统多因子打分策略（季度）超额收益为6.4% 
　　单策略权重：目前单策略权重最高的策略为S1行业盈利景气度追踪策略，对应权重21.4%，权重最低的策略为S2隐含情绪动量策略，对应权重6.0%。其余策略权重信息请见报告正文。
　　调仓动向：本周复合策略加仓上游周期和医药板块，减仓TMT、消费和中游周期板块。
　　风险预警：观察各中信一级行业滚动6年稳健PB分位数结果可知，本周商贸零售、传媒、计算机和国防军工行业当前PB估值高于过去6年PB估值（剔除极端值）的95%分位点，触发高估值预警。
　　风险提示：本报告所涉及的策略模型均基于公开资料、历史数据构建，相关结论仅供参考。金融市场具有高度不确定性，市场价格受多种不可控因素影响，存在模型失效的可能，敬请投资者注意风险，谨慎决策。