保障房REIT单周表现优异，发行市场保持活跃
　　2025年第36周，中证REITs（收盘）指数为847.13，同比上涨7.91%，环比上涨0.03%；中证REITs全收益指数1078.42，同比上涨13.37%，环比上涨0.47%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+0.49%、+0.37%、-1.02%、+0.32%、+0.09%、-0.11%、+1.21%；一月涨跌幅分别为-5.8%、-1.68%、-1.91%、-2.04%、-0.77%、-2.58%、+0.53%。REITs市场交易规模成交量达6.19亿份，同比增长130.11%；成交额达27.8亿元，同比增长156.22%；区间换手率2.73%，同比+0.86pct。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。
　　凯德商业公募REIT启动询价，临港创新智造产业园私募REIT正式受理
　　华夏凯德商业REIT于2025年9月4日9:00至15:00进行网下询价，询价区间设定为4.756元/份至5.932元/份，最终认购价格将通过网下投资者报价确定。基金已获得上交所无异议函，基金已于8月27日获得中国证监会准予注册的批复，准予募集的基金总份额为4亿份。项目发布的询价区间为4.756元/份-5.932元/份；项目估值金额为25.69亿元，另外，安排了4.62亿元的固定资产贷款。按照询价最高价计算其分派率约为4.36%；按照最低价计算其分派率约为5.44%。国泰海通资管-临港创新智造产业园持有型不动产资产支持专项计划（私募REIT）正式获受理，该项目原始权益人包含上海临港奉贤经济发展有限公司，计划管理人为上海国泰海通证券资产管理有限公司，拟发行金额为8.1亿元。
　　一周行情：保障房REITs单周上涨0.49%，单月累计下跌5.8%
　　2025年第36周，中证REITs（收盘）指数为847.13，同比上涨7.91%，环比上涨0.03%，2024年年初至今累计上涨11.99%，同期沪深300指数累计上涨30%，累计超额收益-18.01%；中证REITs全收益指数1078.42，同比上涨13.37%，环比上涨0.47%，2024年年初至今累计上涨25.14%，同期沪深300指数累计上涨30.00%，累计超额收益-4.86%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+0.49%、+0.37%、-1.02%、+0.32%、+0.09%、-0.11%、+1.21%；一月涨跌幅分别为-5.8%、-1.68%、-1.91%、-2.04%、-0.77%、-2.58%、+0.53%。
　　一级跟踪：12只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃
　　2025年第36周，共有12只REITs基金等待上市，本周中航天虹消费封闭式基础设施证券投资基金首发申请已问询，发行市场保持活跃。
　　风险提示：（1）公募REITs价格变动及运营风险；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；（3）各类别资金入市进度不及预期；（4）项目长期分派率不及预期。