行情回顾
　　沙特阿美公司2025年9月CP出台，丙烷520美元/吨，较上月持平；丁烷490美元/吨，较上月持平。折合到岸美金成本：丙烷582美元/吨，丁烷552美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷4599元/吨左右，丁烷4362元/吨左右。（数据来源：隆众资讯）国内液化气市场涨跌互现，具体来看，部分市场价格继续上涨，炼厂供应量少和下游化工需求坚挺带来主要的利好，但国际市场表现不及预期拖累码头价格表现。
　　逻辑与观点
　　LPG本周呈现震荡走势，周中受OPEC+可能再度增产消息影响价格回落。整体走势上跟随成本端原油价格的变化，节奏上同时受到进口到港量的变化影响。OPEC+可能进一步增加原油产量，尽管美委、美伊、美俄的地缘扰动仍在，可能会一定程度抵消增量，但不改变LPG持续保持供给充裕。需求端，调油市场旺季将过，开工率难以维持高位，同时夏季本身也是传统民用端需求淡季，难有超预期变化。PDH利润出现明显修复，后续开工率或有支撑。整体看，LPG供给十分充裕，CP价格或跟随原油波动为主。在高供给背景下，需求难有超预期走强的预期下，LPG上涨空间有限，长期维持偏空思路。
　　重点策略推荐
　　期货策略：逢高试空。
　　风险提示
　　贸易战有新增突发情况；调油旺季大超预期