投资要点：
　　维持“增持”评级。公司2025年上半年实现营收8.61亿元，同比上升8.11%，实现归母净利润1.91亿元，同比上升3.28%，公司业绩符合预期。其中2025Q1、Q2归母净利润分别为0.74、1.18亿元，2季度业绩季节性走高。维持公司2026-2027年归母净利润预测为4.67/5.72亿元的预测，新增2027年归母净利润预测为6.77亿元，对应EPS分别为1.61/1.98/2.34元。参考同类公司，给予公司2025年52倍PE进行估值，上调公司目标价至83.72元（原48.46元），维持“增持”评级。
　　金属软磁粉芯保持稳健增长。根据公司2025年中报，公司上半年金属软磁粉芯实现营收6.57亿元，同比增长11.97%。分行业来看，在新基建和人工智能需求的爆发下，通讯、服务器电源及UPS应用领域的销售取得快速增长；在新能源汽车及充电桩领域，公司在海外取得了特斯拉等在内的重大突破，销售收入同比大幅增长；在光伏领域，由于国内光伏装机量在上半年的大幅增长，公司营收也跟随上升。公司金属软磁粉芯业务发展良好，在行业内仍保持领先地位。
　　电感元件短期受下游方案切换影响，预期保持增长。根据公司中报，上半年公司电感元件销售收入1.76亿元，同比下降9.71%，主要是由于下游模组类客户进行新老方案的切换，影响了公司的交付节奏。　随着新方案的切换完成，2季度出货开始逐步恢复，并持续保持增长态势。上半年，公司与伟创力等多家全球厂商建立了合作关系，并开拓了如ASIC、光模块等应用领域，预期未来将给公司电感元件领域的需求带来较大拉动。公司同时正在加速新型高端一体成型电感项目的建设，同时通过资本开支提升原有产线的自动化能力。
　　金属粉末业务大幅增长。公司上半年软磁粉末实现销售收入2638万元，同比增长90.35%。受到新能源汽车、AI服务器等新兴领域的需求拉动，高性能软磁材料需求旺盛。公司在报告期内正在筹建新粉体厂，该生产基地投产后，公司目前产能紧张的局面将得到缓解，同时，公司也将向高端应用市场拓展。
　　风险提示：新建产能投产不及预期；光伏需求大幅下滑。