事件:公司2025H1实现收入23.93亿元，同比+167.25%;实现归母净利润6445万元，同比+175.08%;单季度来看，25Q2公司实现营收13.17亿元，同比+172.73%;实现归母净利润3645万元，同比+1077.51%。
　　·公司转型效果显现，饲料销量快速提升:2024年公司在养殖行业规模化程度快速提升的背景下,积极调整客户结构,从原先以经销模式服务家庭农场为主，转向直销渠道为主的规模化养殖场及放养户，2025H1公司销量大幅提升，同比增幅超过200%，吨净利达80-90元，饲料业务盈利同比大幅提升。
　　布局生猪养殖,打开第二成长曲线:公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买RiverstoneFarmPte.Ltd.所持有的山东北溪农牧有限公司、山东瑞东伟力农牧有限公司、山东鑫牧农牧科技有限公司、瑞东农牧（利津）有限公司、瑞东农牧（山东）有限责任公司、瑞东威力牧业（滨州）有限公司全部100%的股权以及派斯东畜牧技术咨询(上海）有限公司80%的股权，本次拟并购的7家公司经营范围均涉及生猪养殖或相关技术咨询业务，未来有望实现产业链内部协同发展。
　　费用情况:2025H1年公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为0.53%/1.61%/1.10%/0.38%，同比变动分别为-1.30pct/-1.71pct/+0.11pct/+0.26pct，公司销售费用率和管理费用率均有所下降。
　　投资建议:公司未来饲料产能将实现稳步扩张，饲料销量同步增长，同时布局生猪养殖业务有望实现上下游联动。我们预计公司2025-2027年实现EPS分别为0.75、0.96、1.21元，对应9月1日收盘价的PE分别为35.2、27.7、21.8倍。
　　风险提示:动物疫病风险、自然灾害、政策变化、生猪及活禽价格波动。