·公司发布2025年中报: 2025H1公司营收39.5亿元，同比+24.1%;归母净利润1.3亿元，同比-9.1%;扣非归母净利润0.98亿元，同比-17.0%。其中2025Q2营收20.4亿元，同环比分别+20.2%/+7.3%;归母净利润0.4亿元，同环比分别-50.8%/-58.5%;扣非归母净利润0.17亿元，同环比分别-68.9%/-79.8%。
　　2025Q2营收同环比高增长，预计悬架和传感器业务保持高增长。2025H1公司营收39.5亿元，同比+24.1%。分产品类别看，TPMS/汽车金属管件/气门嘴及配件/智能悬架l传感器业务营收分别12.1亿元/7.4亿元/4.0亿元/6.4亿元/3.7亿元,同比分别+22.7%/-0.9%/+5.9%/+50.2%/+18.7%，悬架和传感器业务后续有望保持高增长。2025Q2营收20.4亿元，同环比分别+20.2%/+7.3%。
　　2025Q2公司毛利率同环比下滑，预计系会计准则调整以及收入结构变化的影响。2025H1公司综合毛利率为21.8%，同比-5.3pct。2025Q2公司毛利率为20.5%，同环比分别-4.6pctl-2.8pct，毛利率下滑预计系客户返利、新定点项目降价以及收入结构变化的影响。2025Q2公司四项费用率为16.2%，同环比分别-3.4pct-0.1pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为3.2%/4.8%/0.4%/7.8%,同比分别-0.5pct/-1.8pct/-0.7pctl/-0.4pct，环比分别+0.4pct/-1.2pctl-O.1pct/+0.8pct。2025Q2公司归母净利率为1.9%，同环比分别-2.8pct/-3.1pct。
　　·传统业务稳重有升，新业务放量周期方兴未艾，维持“增持”评级。公司传统业务气门嘴及胎压业务随着新客户的开拓及存量客户中渗透率提升，预计稳中有升。公司新业务空悬、传感器等快速成长，随着空悬存量订单的逐步兑现以及海外市场的开拓，叠加传感器业务品类的拓展及新客户的获取，空悬及传感器业务有望持续向上。我们调整公司2025-2027年归母净利润预测至2.76亿元/3.69亿元/5.06亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示:下游客户销量不及预期，行业降价超预期，原材料价格大幅上涨