投资要点：
　　事件：公司发布2025年半年报。2025H1，公司实现营收14.96亿元（yoy-4.03%），归母净利润1.67亿元（yoy-9.51%）；2025Q2公司实现营收7.58亿元（yoy+0.87%），归母净利润0.76亿元（yoy-9.30%）。拟每10股派发现金股利6元（含税），合计派发红利1.22亿元。
　　健康监测、医疗护理业务引领增长，呼吸机等核心品类增长强劲。2025H1，公司医疗护理业务营收同比增长9.67%达4.24亿元，我们认为主要系公司于2025年1月完成对上海华舟的控股收购并表，增厚收入，同时公司原有产品稳健销售及新品推广放量，推动医疗护理业务收入增长。报告期内公司持续进行产品迭代升级，创新内容营销模式，部分核心品类增长动能强劲。其中，公司自主研发的呼吸机在呼吸同步、静音表现等方面性能比较优秀，呼吸机销量自6月下旬以来快速增长，目前稳居抖音电商平台品类榜首。此外，血糖尿酸一体机、电子体温计等核心品类也快速增长，推动2025H1健康监测业务实现营收2.71亿元，同比增长12.89%；2025H1公司着力改善新店与次新店的经营效益，上半年健耳听力营业收入同比增长超20%，盈利能力大幅改善。
　　全球化布局进一步完善，海外业务表现亮眼。报告期内，公司持续深化全球化战略布局，先后完成对上海华舟、喜曼拿的控股收购，有力获取欧美及香港地区优质渠道资源。同时，公司积极参加全球行业展会，提升品牌国际影响力，2025H1实现海外收入0.97亿元，同比增长208.97%。
　　投资建议：公司专注于家用医疗器械领域，经过多年专业化经营，已在产品种类、渠道覆盖、技术先进性及市场竞争力方面建立起显著优势，通过不断的数字运营能力强化和用户需求深度研究，持续推出创新产品，积累了良好的市场口碑和品牌知名度。我们预计2025—2027年公司营收分别为33.20、38.55、44.32亿元，同比增速分别为11.29%、16.14%、14.95%；对应归母净利润分别为3.67、4.49、5.47亿元，同比增速分别为17.77%、22.40%、21.64%；EPS分别为1.76、2.15、2.62元，当前股价对应PE分别为23.35、19.08、15.68倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧，新品上市销售不及预期，国际贸易摩擦，供应链风险，并购整合及商誉减值风险等。