核心观点
　　ETF机构持仓穿透算法
　　目前ETF基金在半年报、年报中公布的机构投资者持有份额占比一般是将ETF联接基金和其他机构都视为机构求得的，但实际上，ETF联接基金中也有个人投资者，按照现有方法计算会高估机构投资者的比例。本文基于ETF和联接基金披露的数据，采用“ETF机构持仓穿透算法”计算ETF基金中机构投资者实际持仓的规模和占比。
　　按资产类别分类
　　相比2024年12月31日（以下使用‘H2’代指‘12月31日’），2025H1以下使用‘H1’代指‘6月30日’）机构投资者对股票型ETF的持有比例上升至64.64%；对债券型、商品型、货币型ETF、跨境型ETF的持有比例分别上升至91.43%、19.06%、70.74%、46.77%。
　　按板块分类
　　统计股票型ETF中周期、大金融、科技、消费四个板块ETF的规模和机构持仓变动情况。从板块上看，机构投资者对周期、大金融、科技和消费板块的持有规模均有所上升。机构投资者持有规模增加最多的是科技板块，由2024H2的360亿元上升至2025H1的621亿元。个人投资者持有规模增加最多的是周期板块，由2024H2的597亿元上升至2025H1的744亿元。
　　按热点主题分类
　　统计股票型ETF中5G、芯片、军工、医药、红利、证券、新能车等主题ETF的规模和机构持仓变动情况。相比2024H2，2025H1机构投资者对军工、证券、芯片ETF的持有比例分别为56.40%、23.57%、23.73%，分别提升23.54%、10.23%、8.78%；对红利ETF的持有比例为42.08%，下降13.24%。
　　按宽基分类
　　统计上证50、沪深300、中证500、A500、创业板类和科创板ETF等主要宽基ETF的规模和机构持仓变动情况。相比2024H2，2025H1机构投资者对A500、创业板类、科创板和中证500的持有比例分别为63.41%、43.19%、34.87%和77.98%，分别提升9.34%、6.25%、5.84%、5.45%。
　　风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。