25H1公司营业收入6.49亿元（同比+22.18%），归母净利润1.70亿元（同比+42.00%），扣非归母净利润1.67亿元（同比+50.08%）。25Q2公司营业收入3.36亿元（同比+20.29%），归母净利润为0.88亿元（同比+33.84%），扣非归母净利润为0.85亿元（同比+41.64%）。
　　分产品：25H1公司益生元/膳食纤维/健康甜味剂/其他淀粉糖（醇）分别实现营业收入1.91/3.49/0.93/0.03亿元，同比变动分别为+25.28%/+21.22%/+55.63%/+1.68%，其中健康甜味剂大幅增长主要系境外市场对其需求增长。
　　分地区：境外为主要收入来源，25H1华东/华北/华中/华南/东北/西北/西南/境外地区分别实现收入1.05/0.13/0.43/0.22/0.09/0.14/0.03/4.26亿元，分别占比16.47%/2.01%/6.82%/3.53%/1.43%/2.27%/0.47%/67.00%。
　　产能持续扩张，助力公司长期发展
　　1）公司拟新建智慧化生产车间，扩大异麦芽酮糖产品产能，适度补充低聚半乳糖产品产能。截止25H1，项目处于设备安装阶段，建成达产后，可实现年产11000吨异麦芽酮糖、1800吨低聚半乳糖及200吨乳果糖。
　　2）“泰国大健康新食品原料智慧工厂项目”已开工建设，项目建成达产后，可实现年产12000吨晶体阿洛酮糖、7000吨液体阿洛酮糖、20000吨抗性糊精和6000吨低聚果糖。
　　发布中期利润分配预案：每10股派发现金红利人民币0.5元（含税），公司拟派发现金红利0.21亿元。
　　毛净利率提升，盈利能力改善
　　1）毛利率：25H1实现40.54%（同比+7.07pct），其中25Q2实现41.29%（同比+8.07pct），毛利率提升主要系生产流程优化成本改善。
　　2）费用率：25H1销售/管理/研发/财务费用率分别为3.15%/2.43%/3.56%/0.01%，同比变动分别为+0.15pct/+0.09pct/+0.01pct/+0.17pct；其中25Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为3.76%/2.51%/3.65%/0.15%，同比变动分别为+1.42pct/-0.15pct/+0.09pct/+0.32pct。
　　3）净利率：25H1实现26.15%（同比+3.65pct），其中25Q2实现26.31%（同比+2.66pct）。
　　维持“买入”评级
　　预计公司25-27年实现收入分别为14.94/18.80/23.83亿元，同比增长分别为29.77%、25.83%、26.74%；预计实现归母净利润分别为3.50/4.48/5.79亿元，同比分别42.50%、28.15%、29.02%。预计25-27年EPS分别为1.08、1.39、1.79元，对应PE分别为20/16/12倍。
　　风险提示：
　　产能扩张不及预期，终端需求疲软，食品安全问题等