重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价20620元/吨，较上一交易日变化-110元/吨，华东铝现货升贴水-30元/吨，较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价20490元/吨，现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-160元/吨；佛山A00铝价录20570元/吨，较上一交易日变化-100元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-75元/吨。
　　铝期货方面：2025-09-01日沪铝主力合约开于20745元/吨，收于20645元/吨，较上一交易日变化-85元/吨，最高价达20780元/吨，最低价达到20585元/吨。全天交易日成交158586手，全天交易日持仓221179手。
　　库存方面，截止2025-09-01，SMM统计国内电解铝锭社会库存62.3万吨，较上一期变化0.3吨，仓单库存58529吨，较上一交易日变化-100吨，LME铝库存481050吨，较上一交易日变化0吨。
　　氧化铝现货价格：2025-09-01SMM氧化铝山西价格录得3180元/吨，山东价格录得3150元/吨，河南价格录得3190元/吨，广西价格录得3295元/吨，贵州价格录得3295元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得368美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2025-09-01氧化铝主力合约开于3031元/吨，收于3008元/吨，较上一交易日收盘价变化-22元/吨，变化幅度-0.73%，最高价达到3039元/吨，最低价为2974元/吨。全天交易日成交356281手，全天交易日持仓247805手。
　　铝合金价格方面：2025-09-01保太民用生铝采购价格15600元/吨，机械生铝采购价格15700元/吨，价格环比昨日变化-100元/吨。ADC12保太报价20300元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存5.46万吨，厂内库存6.12万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本20027元/吨，理论利润373元/吨。
　　市场分析
　　电解铝：供应端并未出现变化，消费呈现向好迹象，铝棒铝板带箔等下游加工企业产量环比修复，开工率提升，表现出淡季向旺季转变的迹象。社会库存虽然尚未去库，但累库幅度放缓，预计去库有望来临，虽然淡季累库幅度略超市场预期，但绝对值依旧偏低，难以对价格形成利空影响。宏观方面向好，降息预期再次提高。海外消费依旧表现强势，集装箱价格指数偏强，消费旺季预计犹在。
　　氧化铝：新疆电解铝厂最新招标到厂价格3365元/吨，环比上周下滑100员/吨左右。成本端，雨季不仅对几内亚矿进口量造成影响，同样也影响国产矿开采，山西因国产矿供应不足生产出现小幅波动，当前矿端价格存在支撑且有小幅上涨的可能。盘面价格跌至边际最高成本线，在存在成本抬升的可能性下，氧化铝价格缺乏进一步下跌的驱动力。供需平衡方面依旧保持微过剩，社会库存仓单库存持续增加，供需层面暂不支持氧化铝价格上涨。当前存在矿端扰动、冬储预期、几内亚大选事件等多方面影响，氧化铝价格中性对待。
　　铝合金：废铝虽然供应持续偏紧，但生产利润明显修复，现货价格与铝锭价差同样走出季节性修复趋势，表明消费实际却有复苏。社会库存虽然持续增加，多为隐形库存显性化所致。AD2511-AL2511合约价差-395元/吨，11合约价差套利仍可关注。
　　策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性铝合金：谨慎偏多。
　　套利：沪铝正套、多AD11空AL11
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动