事件：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入93.02亿元，同比+8.74%；归母净利润11.21亿元，同比+11.38%；扣费归母净利润10.96亿元，同比+11.04%；基本每股收益0.86元/股，同比+11.69%。
　　Q2归母净利润环比高增，盈利能力持续巩固：由公司2025一季报及半年报披露数据测算得到，公司Q2营业收入为47.96亿元，同比+9.43%，较Q1环比+6.42%；归母净利润为6.85亿元，同比+9.08%，较Q1环比大增57.03%。根据iFinD数据，Q2公司销售毛利率及净利率分别为23.31%及14.99%，同比分别变化+1.10pct及-0.29pct，较Q1环比分别变化+2.80pct及+4.97pct，盈利能力显著增强。
　　技术研发与全球化推广双线并行，产品性能不断突破：公司2025年半年报显示，公司以智能化、绿色化、全球化为生产理念，锁定全球市场需求，2025年上半年公司研发高压锂电越野叉车等20余款新产品走向市场，另有10余项自研技术陆续投入使用或取得重要进展。在新能源领域，公司研发出全球首款量产型309V柴电混合动力叉车，以硬核技术填补新能源工程机械市场混动产品空白，持续巩固公司行业领先地位。在通过研发不断完善自身的同时，公司完善全球化布局，在欧洲、越南、马来西亚等地的业务公司持续开始运营，泰国生产基地预计今年四季度高质量建成。公司2025半年报显示，上半年公司实现海外市场产品销售近6万台的历史新高，同比增幅超25%。
　　深度投入智能制造，同时持续开拓新兴领域：根据公司2025年半年报，公司借助智能制造工艺技术革新生产方式，建成行业领先的零部件及整车制造绿色未来工厂，包括600余台各类智能机器人、20余条智能化集成生产线、10余条喷涂流水线、50余台AGV智能物流车、8个智能化立体库；形成了青山工业园、横畈科技园两大智能化生产基地，达到年产40万台工业车辆和其他物流设备的生产能力。在新兴领域方面，新能源锂电池业务再次取得突破，锂电池PACK总成对外营收超亿元，同比增长超100%。
　　投资建议：公司深耕工业车辆主业，在智能物流平台基础上拓展饮料、家纺、锂电、汽车零部件等新兴领域的客户，不断以研发提升自身技术实力，实现高质量发展，巩固行业领先地位。我们预计2025-2027年归母净利润分别为20.65、22.54、24.95亿元，EPS分别为1.58、1.72、1.91元，PE分别为14.48、13.27、11.98倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：外部经营环境的风险；行业竞争加剧的风险；汇率变化的风险；供应链稳定性的风险。