焦炭：随着钢市走弱，下游经营压力加重，部分钢厂开启焦炭首轮提涨，产业链博弈增加。此外，近期焦煤“反内卷”题材未见新增驱动，焦煤市场进入实际供应验证环节，焦炭成本支撑趋弱，带动期货主力合约震荡下行。不过，考虑到“反内卷”政策的中长期影响，后续供应端仍有望出现新增利好，预计焦炭本轮回调空间有限。
　　焦煤：本周统计口径内焦煤总库存2332.07万吨，周环比增加16.26万吨，其中煤矿、港口累库，焦企、钢厂去库，显示出下游观望情绪增加，采购积极性下滑。现阶段，焦煤供应端利好阶段性兑现，在“反内卷”没有新增驱动前，焦煤期货预计维持区间震荡运行，考虑到“反内卷”的中长期影响，焦煤本轮回调空间或相对有限