事件：公司发布2025年半年报，营收实现稳健增长
　　1）2025H1业绩：公司2025H1实现营业收入2.7亿元，同比增长19.2%；归母净利润0.3亿元，同比下降28.4%。
　　2）2025Q2业绩：公司2025Q2实现营业收入1.4亿元，同比增长42%，环比增长12.7%；实现归母净利润0.1亿元，同比下滑48.7%。
　　公司盈利能力同比提升，降本增效成果显著
　　1）利润率方面：公司2025年H1毛利率为31.6%，同比提升1.2pcts，2025年H1净利率为12.8%，同比下滑8.8%，主要系销售费用和研发费用大幅提升，以及信用减值计提较大所致。
　　2）费用率方面：2025年H1公司期间费用率为17.7%，同比上升2.4pcts；2025年H1研发费用率为9.8%，同比上升1.6pcts，主要系新产品研发投入增长；销售费用率为3.4%，同比下降0.9pcts；管理费用率为5%，同比下降0.3%；财务费用率为-0.6%，同比有所上升，主要系定期存款利息减少。
　　数控轧辊磨床：下游钢铁行业位于周期底部，未来业绩有望修复
　　公司数控轧辊磨床业务下游主要为钢铁、铝、铜等金属板带箔和造纸纺织等。下游需求：随着房地产等领域下行，钢铁行业当前位于周期底部，轧辊磨床板块业绩有望随钢铁行业周期上行持续修复。竞争格局：当前国内高端磨床仍依赖进口，公司作为国内行业龙头，随着技术不断积累，有望进一步替代高端市场。
　　人形机器人：丝杠磨床门槛较高，公司当前已实现产品和订单双突破
　　丝杠作为运动的核心零部件，在人形机器人成本占比超过20%。下游需求：当前国内在行星滚柱丝杠、滚珠丝杠等领域产能受限，相关磨床需求旺盛。竞争格局：行星滚柱丝杠的磨床尤其是内螺纹磨床壁垒较高，目前被海外三井等企业垄断，公司通过亚μ平台已研发出全套产品，并与福立旺签订100台订单。
　　新业务：公司自主开发数控系统、砂轮增强壁垒，并布局超精密光学器件磨床
　　公司突破超薄和超硬砂轮，同时公司与长光机所成立合资公司，布局超精密曲面磨床，未来有望随国产化半导体设备放量共享蓝海市场。
　　盈利预测与估值
　　我们预计公司2025-2027年营业收入为5.6、7.0和9.1亿元，2025-2027年CAGR为28%；公司2025-2027年归母净利润为1.2、1.6和2.1亿元，2025-2027年CAGR为34%，对应当前股价PE值为100/71/56倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　人形机器人需求不及预期；新设备研发不及预期；轧辊磨床需求不及预期。