宏观：短期来看，9月国内外重要宏观变量再度来袭，海外关注美联储议息会议释放的指引，是否一次性降息还是进入降息周期令市场瞩目，此外，俄乌问题的进展将对市场风险偏好带来较大影响，国内阅兵结束后将进入新的宏观预期阶段，关注经济弱现实背景下政策层面释放的十五五规划和四季度经济政策指引，总体来看短期宏观对市场的扰动会再度加大，但中长期的政策指引仍然偏向利多。
　　中观：地产销售新房和二手房都回到低位，总体淡季更淡，刚需支撑下限，关注金九银十的表现，服务业结构分化且高位有韧性，反内卷政策背景下企业盈利端向好，消费国补重启，社会福利政策刺激生育，制造业出口在关税政策扰动落地后再平衡，国内经济总体维持弱现实阶段，关注反内卷和促内需政策提振下的弱复苏机会。
　　资金：国内流动性总体宽松，海外流动性在美联储9月降息预期下趋于宽松，金融条件延续改善，国内股市在赚钱效应下获得杠杆资金和居民存款搬家资金,但解禁压力边际增大，市场分歧开始出现，上升至高位后进一步推升难度加大。
　　估值：各指数短期大幅上涨后估值近入历史偏高水平，国内外股债溢价率偏低，配置资金吸引力一般。
　　策略：综合来看，当前宽基指数市场估值偏高，尤其是成长风格，且国内外风险溢价指数降至低位，股市吸引力边际减弱，但流动性过剩催生投机资金加速入场，且反内卷背景下企业盈利前景有望改善，在无显著宏观利空下市场有望惯性上涨，但波动有望加大，建议9月股指采取高抛低吸思路操作，急跌多IF和IH，或关注多IF空IM的短期套利机会。
　　风险提示：俄乌地缘冲突和中美贸易摩擦扰动、美联储降息不及预期，中国经济加速走弱