A股二季度营收业绩均改善，“双创指数”表现靠前。截至2025年8月30日，2025年A股二季报披露率达99%以上，本报告采用此数据进行分析。2025年二季度全A营收同比0.64%，盈利同比1.43%，全A非金融两油营收同比1.19%，盈利同比-0.10%，金融行业盈利贡献较大。2025Q2，科创板、创业板营收同比分别为8.03%、11.36%，盈利同比分别为20.58%、5.70%。2025Q2全A非金融两油盈利TTM同比增速降幅持续收敛。从历史上二季度数据来看，2025Q2全A盈利单季环比为-0.1%，全A非金融两油盈利单季度环比为+4.5%，均处于2010年以来二季度环比较低值。
　　结构上，与2025年一季度相比，大金融盈利贡献增强，TMT行业表现较好，下游必选消费保持高景气，能源盈利贡献较弱
　　1）盈利贡献度：2025Q2盈利的正贡献主要来自银行、电信业务、电子、综合金融、保险等行业，产生盈利拖累的行业主要有房地产、油气石化、食品饮料、煤炭等行业。
　　2）ROE水平：2025Q2全A整体ROE延续下滑趋势，公用、金融、原材料、必选消费、通讯业务、信息技术与硬件板块ROE边际上涨，能源、工业、医疗、可选消费、房地产ROE边际下滑。
　　3）毛利率水平：2025Q2全A、主板、科创板、北交所毛利率均小幅回升；行业端来看，能源、工业、可选消费、信息技术与硬件延续下滑趋势，医疗、金融、通讯业务、公用事业及服务毛利率持稳，必选消费、原材料提升较高。
　　专题讨论：哪些长江一级行业二季报超预期？从行业内上调个股比例看，保险、综合金融、金属材料及矿业等行业上调较多；从个股上调数量上看，电子、机械设备、医疗保健、化学品等行业上调个股较多。从行业业绩调整幅度看，综合金融、金属材料及矿业、传媒互联网、农产品、保险等行业上调了预期。
　　热门主题：创新药，营收业绩高景气，开启景气上行阶段；机器人，营收增速较为稳健，盈利增速边际放缓；半导体，营收业绩双回升，基本面改善；算力，光模块营收增速加速，盈利增速普遍提升；人工智能，营收增速放缓，盈利增速稳健。
　　风险提示
　　1、数据披露不完全：本报告基于2025年A股二季报披露率99%+（截至2025年8月30日）进行数据计算，与100%完整披露率版本或有差异。
　　2、宏观经济增长风险：全球经济增长低于预期，国内促进经济增长政策效果不及预期，美联储降息效果不及预期。
　　3、技术发展进程的突变：人工智能相关模型的更新迭代以及下游应用技术发展节点或影响科技产业远景及投资重点。
　　4、地缘政治风险超预期：地缘政治紧张局势的升级可能会增加市场不确定性，影响风险资产的表现，权益市场可能会因此受到冲击，特别是如果紧张局势影响到全球贸易和经济合作。