【宏观新闻】（资料来源：金十数据）
　　1.胡塞武装高层多人死于以军空袭，其中包括该武装行政机构负责人艾哈迈德拉哈维。
　　2.也门胡塞武装方面官员发表声明称，该组织已准备好在以色列周四空袭萨那、击击毙高级官员后，与以色列展开对抗。
　　 3.哈马斯证实其军事领导人穆罕默德辛瓦尔已死亡。此前，以色列宣称在5月份的一次袭击中打死了穆罕默德辛瓦尔。
　　过去一周，集运指数（欧线）偏弱运行，主力2510合约收盘于12610点，较上周五收盘价下跌48点，减仓122手；次主力2512合约收盘于1562.7点，较上周五收盘价下跌98.5点，增仓4028手。
　　9月第二周欧洲基本港运价维持在1900-2200美元/FEU区间，FAK均值约为2100美元/FEU，集量/SPOT运费中枢下移100美元/FEU；过去6周累计跌幅达1274美元/FEU，平均每周下跌212美元/FEU。Gemini联盟9月第二周FAK中枢位于1970美元/FEU附近：马士基37周普船开舱价报1900美元/FEU，目前上海-鹿特丹最新报价为1940美元/FEU，运费上调速率偏缓慢。赫伯罗特9月第二周调降200至2035美元/FEU，HPL-SPOT报1835美元/FEU。OA联盟9月第二周均值2180美元/FEU（线下辅以集量优惠收货）；中远8月31日起调降200至2100美元/FEU，OOCL9月1日起调降200至2100美元/FEU；达飞9月8日起调降200至2220美元/FEU；长荣9月上旬暂时维持2310美元/FEU，线下SPOT申请主要在2050-2150美元/FEU区间。PA联盟9月第二周均值2110美元/FEU（线下辅以集量优惠进行收货）：ONE 9月1日起降200至2108美元/FEU，SPOT最低可申请1908美元/FEU；阳明9月2日起降至2000美元/FEU；HMM暂无调整，线下2302美元/FEU、线上2200美元/FEU。MSC 9月1日起降200至2140美元/FEU，SPOT价格报1940美元/FEU（计入SCFIS指数）。
　　过去一周，运力的绝对值变化比较有限。具体而言，9月空班维持6艘不变，已无待定航次，周均运力达29.8万TEU/周，主要变化在于：PA联盟从美线抽调2艘船至欧线——HMMAQUAMARINE和ONEFOCUS，依次部署在37周和38周的FE4航线，其中HMMAQUAMARINE填补了原来的空班，ONEFOCUS则是替代原来的YMWELCOM。整体来看，9月运力环比8月运力的跌幅约为6%，显著低于2024年同期的运力跌幅（2024年9月环比8月下滑14%）。10月待定数量维持5艘，空班为6艘。不考虑待定航次情形下，周均运力28.7万TEU/周。目前该数值参考意义较为有限，观察后续船司10月空班力度（9月上旬公布）。8月下旬市场整体装载率约在95成附近。船公司普遍放宽低价合约订舱和大票货特价申请的限制，以提升整体舱位利用率，此举虽有助于短期出货，但也加剧了价格竞争，市场供需失衡态势至少延续至9月底。
　　从供需格局来看，市场整体装载率仍在警戒线以上（仍然大于9成），且当前fak水平下船司利润水平仍然可观，故船司暂无加大空班力度的行为。短期来看，由于现货价格的如期回落，期货价格震荡下行，2510合约上周最低达到1251点，和年内现货指数最低点基本持平（5月26日SCIFS报1247.05点）；期货贴水幅度进一步收窄，从18%下滑至14%附近。往后看，9月第二周运费中枢已跌至2100/FEU附近，9月下旬船司需要提前为国庆节囤货、搭建rolling，或仍有300-400美元/FEU幅度的降价空间，10月运价走势则取决于空班力度。主观上我们认为10月跌破5月运费低点1700美元/FEU的概率较大，即2510合约估值或在1247.05点以下。再往后，若装载率进一步下跌、同时FAK运费逐渐逼近船司现金流成本线1300-1600美元/FEU，部分船司或加大停航力度，届时运费进一步下行空间或比较有限。当前2510合约为1260点附近，已计价10月最后三周运费均值1800美元/FEU。
　　回顾去年盘面走势，2024年的欧线加权指数在9月10日止跌，9月下旬短暂炒作过美西港口罢工事件，但国庆节期间罢工事件得到解决，节后第一个交易日盘面回吐“罢工”溢价，但第二个交易日开始交易船司宣涨——头部船司马士基在10月10日发布宣涨涵，宣涨价格为4500美元/FEU，11月4日起生效（彼时FAK为2800美元/FEU），11月上旬实际落地在4000美元/FEU附近。此后，船司在11月下旬、12月上旬、12月下旬依次宣涨。从落地情况来看，11月下旬运价环比11月上旬基本走平，12月上旬运价较11月下旬进一步抬升，12月下旬运价小幅回落，运价峰值出现在12月第一周。2026年春节较2025年春节晚半个月左右（2025年是1月28日，2026年是2月17日），历史上春节较晚的年份（如2010、2015、2018年），前一年的12合约较10合约仍有一定程度升水，但02合约不一定是弱势合约（不一定贴水12合约）。
　　策略上，我们认为2510合约已跌至估值区间的上沿，下方空间需要博弈船司10月空班力度（若空班力度不及预期，则2510最终估值或落在1200点以下），建议酌情止盈，后续观察10月空班力度。对于2512和2602合约而言，未来1周关注12-04正套和02-04正套入场机会，同时考虑2512合约在1500点附近轻仓试多。
　　【趋势强度】
　　集运指数（欧线）趋势强度：0
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区