投资要点:
　　事件:公司2025H1实现营收42.44亿元，同比+1.89%，实现归母净利润7617万元，同比+163.98%;2025Q2实现营收21.65亿元，同比-0.19%，实现归母净利润4197万元，同比+9.75%。
　　生猪出栏量同比略降，成本端逐步回落:2025H1累计销售生猪127.12万头，同比-4.88%，其中商品猪出栏约123.81万头，仔猪出栏约3.31万头;25Q2出栏生猪60.87万头，同比-10.41%，其中商品猪出栏约60.87万头。公司持续推进降本增效，生猪养殖业务保持稳健发展。
　　养殖产能维持扩张:公司2025H1固定资产合计52.99亿元,同比+16.76%，生产性生物资产达3.38亿元，同比+10.71%，资产负债率为60.42%，同比-15.62pct，环比-11.94pct，财务结构持续优化。
　　屠宰业务稳步发展:2025H1公司屠宰及肉类加工实现营收41.42亿元，同比+5.29%，屠宰生猪250.25万头，同比+18.44%，屠宰及肉类加工业务实现毛利率7.33%，同比+4.05pct。
　　投资建议:公司作为生猪养殖成长企业，成本端持续优化。我们预计2025-2027年公司EPS分别为0.37、0.49、0.86元，基于2025年8月29日收盘价对应的PE分别为29.6、22.5、12.8倍，维持“增持”评级。
　　风险提示:动物疫病风险、自然灾害、政策变化、生猪及活禽价格波动。