2025年上半年公司实现收入22.51亿元，同比-0.2%，实现归母净利润4.31亿元，同比+35.7%。25Q2公司实现收入11.87亿元，同比+14.40%，环比+11.52%，实现归母净利润2.35亿元，同比+51.95%，环比+20.43%。受下游客户备货节奏影响，叠加公司24H1收入为高基数，25H1收入同比微降。而得益于公司多新品放量、毛利率水平改善、费用投入保持稳定等因素，公司利润稳定释放。
　　公司25Q1和25Q2毛利率分别为43.34%和43.23%，25H1整体毛利率43.3%，同比+1.3pct，主要系芯片采购成本下降、新产品量产及现有产品迭代等积极因素影响。随着下半年传统消费电子和AIOT旺季中公司超声波指纹、光线传感器和安全解决方案等新品加速放量，毛利率预计稳中有升。
　　收入结构方面，25H1公司指纹识别芯片占比39.8%，触控芯片占比38.2%，其他芯片占比22.0%，整体比例保持稳定。分下游看，智能手机占比62.7%，PC及平板占比22.9%，IoT占比10.4%，汽车电子及其他占比4.0%。公司整体收入结构稳定，较为聚焦消费端侧市场，受益于端侧创新浪潮。
　　根据公司战略发展规划和业务布局调整，为优化资源配置，持续提升公司核心竞争力，公司已将全资子公司汇顶香港持有的DCTGmbH和DCTB.V.的100%股权转让给Tessolve EngineeringService Pte. Ltd，交易产生的投资收益为7800万元，增厚25H1的利润。出售全资孙公司100%股权将优化公司业务布局，聚焦主航道。
　　新品方面，公司新推出多款新产品：①全球首创玻塑混合封装的全新光线传感器，兼具高灵敏度、超短曝光等优势的同时，显著提升光学性能，目前已导入头部品牌客户，下半年将量产商用；②NFC增强型方案支持创新功能，将助力手机品牌客户更多价位段的机型量产；③智能触觉驱动器搭载自适应触觉增强算法，触觉灵敏、清脆无拖尾，用户体验更真实，正处于商业推广阶段。向后展望，目前全球已有多个运营商开始支持和推动eSIM技术的商用进程，公司在安全产品领域上深耕已久，已形成NFC+eSE的产品矩阵，未来有望受益于NFC+eSE+eSIM组合产品的渗透大潮。
　　考虑到公司超声波指纹新品放量，多样化产品线构筑稳健成长曲线，我们预测公司2025-2027年营业收入为54.27、65.45、77.64亿元，同比分别+24.0%、+20.6%、+18.6%，归母净利润为8.49、10.79、12.87亿元，同比分别+40.7%、+27.1%、+19.3%，维持“增持”评级。
　　风险提示：新品研发不及预期，行业竞争加剧，下游需求不及预期。