8月27-28日隆鑫通用出席了我们组织的2025年秋季策略会，会上公司交流了自主品牌发展战略、出海布局以及运营提效、强化盈利的经营目标。无极品牌正引领公司从代工迈向自主中高端，海外摩托市场存在结构性机遇。
　　亮点1：加快完善自主品牌产品线，“爆品”促成长
　　25H1公司自主打造的无极品牌营收同比+30.2%至19.8亿元，自主品牌主导公司成长的趋势明确。公司明确践行“造爆品、精智造”的经营战略，持续完善摩托产品矩阵。休旅品类通过自研发动机的中大排车型如DS625X、DS 800 RALLY等夯实领先优势；打造RR660S、CU250等高性能、个性化战略新品切入仿赛、巡航等国内主流赛道；踏板品类并行发力，全域布局125cc-350cc排量段面向全球更大容量市场。无极以外，公司同步加大对全地形车产品线扩充及市场推广力度，已进入自主高质量发展的新阶段。
　　亮点2：出海势能强劲，围绕“1+N”打法持续拓宽市场
　　公司将围绕“产品出海→品牌出海→产能出海”的战略路径加速迈向全球。公司大力投放休旅及踏板产品，25年以来DS900X、DS625X、SR16等车型凭借优异“品价比”在欧洲市场赢得消费者广泛认可。7M25无极在西班牙市场注册量份额已达到6.5%，位列全市场第四，葡萄牙市场注册量份额已达到4.4%，爆品打造能力持续得到验证。公司将通过西班牙、意大利等地的口碑发酵，加快在德国、法国等一线市场，及比利时等第二梯队市场的份额获取。同时采取“1+N”打法，凭借欧洲建立的品牌势能，进一步向拉美、东南亚两大销售体量达数百万、两千余万的市场拓展，海外增量空间广阔。
　　亮点3：推进运营提效，强化协同效应
　　公司在控股股东重整完成后，持续推进运营提效措施，25H1销管费率较24年下降1.65pct至3.5%，提效举措加快公司盈利释放。后续公司与新控股股东宗申将共同优化供应链管理，创建智慧供应链，通过供应链协同效应强化，进一步加强公司的市场竞争力。
　　盈利预测与估值
　　我们维持此前预测，预计25-27年公司营业收入同比+15.3%/17.6%/18.4%；归母净利同比+69%/24%/21%至19.0/23.6/28.5亿元。可比公司25EPE23.0x，公司自主品牌摩托出海进展积极，我们维持25年目标PE 23.6x，对应目标价21.71元。
　　风险提示：海外需求不及预期；海运费波动等外部冲击；汇率波动风险。