一、行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　A股午后V型反弹，债市再受压制，国债期货全线收跌。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率全面小幅回落，幅度多在1bp以内，至下午16：30，10年国债活跃券250011收益率报1.761%下行0.25bp。
　　资金市场：
　　央行加大投放呵护跨月资金。今日有2530亿元逆回购到期，央行开展了4161亿元逆回购操作，全口径实现净投放1631亿元。银行间资金情绪指数平稳，短端资金利率多数抬升，其中银存间隔夜加权在1.31%附近窄幅变动，7天抬升约3bp至1.54%，中长期资金持稳，1年AAA存单利率回落至1.6%。
　　结论：
　　长期看，7月政治局会议对货币政策保持“适度宽松”的说法，显示宽松取向并未转变，另外关税不确定性仍高，后期存在抢出口后透支回落的风险，牛市基础未改。但短期来看，6月下旬以来股债跷板效应明显加强，权益市场走牛给债市带来较大压力。而7月基本面数据虽然边际走弱但短期仍呈韧性，难以引发宽松情绪显著升温，债市短期反弹难以构成趋势。拿今年2~3月的股债跷板阶段来对比，当时也是基本面呈韧性、市场风险偏好抬升、资金面边际收紧的市场背景，国债期货从2月中旬开始持续调整，直至3月中下旬，随着A股回落、央行加大投放、外围关税风险抬升，债市才得到企稳并重回上涨，可能这一次也是类似，需要看到相关利空力量的缓和，而近期已经出现A股上涨势头放缓的迹象、加上央行积极呵护资金面，债市压力有所缓和、对股市敏感度有所弱化，后续观察A股调整情况、警惕再度压制，以及若权益市场开启新一轮走高可能加剧固收产品赎回压力，带来被动抛压。
　　二、行业要闻
　　商务部在国新办新闻发布会上透露，下个月，将出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量。另外，商务部与有关部门共同研究制定了《关于促进服务出口的若干政策措施》，相关文件将于近期公开印发。
　　国家统计局数据显示，7月份，规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月份收窄2.8个百分点，连续两个月收窄。其中，高技术制造业利润由6月份下降0.9%转为增长18.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月份加快2.9个百分点，引领作用明显。国家统计局表示，下阶段，将进一步扩大国内需求，强化创新驱动，大力培育新质生产力，促进传统行业转型升级，推动工业经济持续健康发展。
　　国家统计局称，2024年我国经济发展新动能指数为136.0，比上年增长14.2%，各项分类指数与上年相比均有提升，其中，网络经济和创新驱动对总指数增长的贡献较大。
　　在商务部举行的上海合作组织经贸合作专题吹风会上，相关负责人介绍，中国与上合组织成员国贸易规模创历史新高。2024年中国与其他成员国的贸易额约5124亿美元，比上年增长2.7%。
　　上海发布加快推进城中村改造工作实施意见，将群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村优先纳入改造范围；启动城中村改造应当征求村民意愿，镇集体经济组织在合作改造中的首次持股比例原则上不低于10%。