摘要
　　本周沪铜小幅上行。宏观方面，美联储降息25%的概率目前85%，基本已成定局，关注会议前美国重要经济数据，谨防超市场预期造成盘面大幅波动，近期特朗普干预美联储职位的消息，使美联储独立性受到质疑，限制铜价上升高度。供给方面，智利国有铜业公司（Codelco）上调对于事故损失的估计，下调了2025年的产量目标，本周国内整体铜矿进口及港口库存均环比回升，短期国内原料端货源充足，但国际方面受铜矿端干扰的影响，整体偏紧预期尚未改变，中端冶炼厂TC/RC费用回稳几周后，本周继续下调，但目前精铜产量暂时没有减少，8月仅1家冶炼厂有检修计划，预计9月有集中检修计划，7月精铜产量依然环比增加，进口铜数量及废铜进口数量涨幅均环比收窄，供应偏紧预期依然存在。需求方面，目前处于消费淡季区间内，市场需求疲软，随着铜价走跌，下游逢低补库数量有所增加，虽目前铜需求增量有限，但已临近金九银十旺季阶段，铜消费量呈现回升预期。下游铜材开工率低，市场普遍对8月精铜杆的消费持谨慎预期，虽预计环比有回升，但预计8月精铜杆排产涨幅有限。铜管生产以平稳为主，终端需求疲软自下向上传导，预计八月份变动幅度有限，九月需求转好后或提振铜管开工。综合来看，美联储降息预期大幅升温，美元的走弱提振有色行情的价格，基本面上，国际市场与国内市场铜供应均呈现偏紧格局，且上期所目前依然维持低位库存，支撑铜价。目前下游虽表现为淡季疲软状态，但金九银十旺季预期在即，市场普遍对需求有好转信心，铜价短期震荡偏强，关注美联储降息情况。
　　风险点：
　　1、美联储议息
　　2、下游需求支撑..