核心观点
　　今日各股指均震荡下跌。沪深京三市全天成交额31978亿元，较上日放量4880亿元。今日午后股市放量下跌，各板块普跌，主要原因在于部分股票已经实现较大涨幅，获利资金止盈意愿有所上升，因此股指存在技术性调整的需求。此前股市的反弹主要来自于政策面利好预期以及资金面流动性宽松的支撑。反内卷政策与促消费政策分别从供应、需求两端推动供需结构优化，促进价格指数温和回升，促进企业利润修复，推动“消费复苏-企业营收改善-员工薪资提升-居民消费信心上升”的正向循环，宏观预期回暖。资金面，近期市场利率回落，流动性偏宽松，资金配置股市的意愿有所升温，两融余额大幅上升、非银存款同比明显多增反映出了资金入市的迹象。不过随着股指持续上行，估值端已经回升至较高的历史分位数水平，各股指的动态市盈率均位于近5年以来80%以上的分位数水平。由于业绩端修复的情况仍需等待后续经济数据验证，短期内获利资金的止盈意愿上升。总的来说，总的来说，短期内股指震荡整固为主。
　　目前期权隐含波动率持续回升，考虑到股指中长线向上，可以继续持有牛市价差或比例价差温和看多。