事件：近日，歌尔股份发布公告，拟由子公司歌尔光学以向交易对方增发股份的方式，取得交易对方持有的舜宇奥来微纳光学（上海）有限公司与舜宇奥来微纳光电信息技术（上海）有限公司（以下合称“上海奥来”）100%股权。经交易双方初步商议和估算，预计本次交易完成后，上海奥来将成为歌尔光学的全资子公司，上海奥来原股东将持有歌尔光学约1/3的股权，歌尔光学原股东将持有歌尔光学约2/3的股权，公司仍将是歌尔光学第一大股东。
　　强强联合，推动优势互补。歌尔光学长期聚焦于精密光学相关业务领域，全面布局光波导等精密光学零组件产品，已积累深厚技术能力与客户资源。上海奥来作为舜宇光学科技（集团）有限公司下属的从事光波导、超表面器件、衍射光学器件等晶圆级微纳光学器件产品业务的主体公司，在相关领域内同样深耕多年，并已围绕光波导器件等相关产品，在上海等地进行了规模化的固定资产购建和相关设备投资。本次交易可以促成歌尔光学和上海奥来实现优势互补，不仅有助于歌尔光学取得上海奥来已经购建的相关固定资产，降低自建产线的资金与时间成本，还将加速其在高附加值光学产品市场的产能释放与客户响应速度，抢占市场先机。
　　持续加码光学赛道、深化垂直整合能力。近年来，公司通过多次战略投资与并购，持续强化在光学领域的产业布局与竞争力。2025年8月9日，公司发布公告称，为推动Micro-LED相关技术和产品的成熟，支持公司AI智能眼镜和AR增强现实业务的未来发展，公司控股子公司Goertek (Hong Kong) Co., Limited拟以自有资金向Haylo Labs Limited提供不超过1亿美元的附股权收益权的有息借款，用于收购Plessey Semiconductors Limited（以下简称“Plessey”）的100%股权并对Plessey增资。2025年7月23日，公司发布公告称，为进一步深化公司垂直整合能力，巩固与行业领先客户的合作，公司与联丰商业集团有限公司（以下简称“香港联丰”）达成初步意向，拟以自有或自筹资金约104亿港元收购香港联丰全资子公司米亚精密科技有限公司及昌宏实业有限公司100%股权。
　　盈利预测及估值：本次歌尔光学对上海奥来的收购，将进一步巩固歌尔在AR眼镜及微纳光学组件领域的产业地位，为其未来承接更多全球头部客户订单提供重要支撑。我们预计，公司2025-2027年实现营业收入1002.70/1107.39/1278.38亿元，同比-0.68%/+10.44%/+15.44%，实现归母净利润33.46/41.53/51.04亿元，同比增长25.56%/24.11%/22.89%，对应EPS为0.96/1.19/1.46元，对应当前价格PE为32.30/26.03/21.18倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：贸易摩擦风险；下游需求不及预期风险。