【异动品种】
　　蛋白粕观点：现货报价持稳，负基差拖累盘面
　　(1)2025年8月26日,国际大豆贸易升贴水报价:美湾豆245美分/蒲式耳，周环比变化+20美分/蒲式耳或+8.89%,同比变化0美分/蒲式耳或0%;美西豆190美分/蒲式耳，周环比变化-9美分/蒲式耳或-4.52%,同比变化-40美分/蒲式耳或-17.3913%;南美豆275美分/蒲式耳，环比变化-5美分/蒲式耳或1.79%，同比变化15美分/蒲式耳或5.7692%。(2)2025年8月26日，中国进口大豆压榨利润均值219.35元/吨，周环比变化+22.19元/吨或+11.25%%，同比变化587.96元/吨或159.5073%。逻辑：国际方面，美豆优良率回升至69%，美豆产区未来15天降水偏少温度偏高，但整体天气条件佳。巴西大豆出口量过峰，升贴水高位持续回落。CFTC美豆净空持仓环比减少。预计美豆1050美分附近震荡，关注美豆产区天气和季度库存报告。国内方面，现货强于盘面。随着气温回落，油厂检修降低开机率，现货及基差逐步企稳。而远期，进口榨利回升，四季度买船推进，12月前供应缺口风险明显减弱，关注中美贸易关系变化；能繁母猪存栏同比增长，预示豆粕消费刚需或稳中有增，关注生猪反内卷是否影响豆粕需求。展望：预计外盘补涨，强于内盘，豆粕期限结构或从Carry逐步切换到back。随着下游积极备货，现货基差或见底回升。盘面区间运行。建议油厂逢高卖套，下游企业逢低买基差合同或点价。单边2900-2910多单持有，逢低加仓。期权做多波动。
　　风险因素：美豆天气，中加中美贸易战缓和，下游需求不及预期。
　　说明：展望部分的观点请参考报告尾页的评级标准说明