市场分析
　　价格与基差：2025-08-26，尿素主力收盘1737元/吨（-8）；河南小颗粒出厂价报价：1710元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1700元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1710元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-37元/吨（-2）；河南基差：-27元/吨（+8）；江苏基差：-27元/吨（-2）；尿素生产利润170元/吨（-10），出口利润1288元/吨（+18）。
　　供应端：截至2025-08-26，企业产能利用率83.98%（0.08%）。样本企业总库存量为102.39万吨（+6.65），港口样本库存量为50.10万吨（+3.70）。
　　需求端：截至2025-08-26，复合肥产能利用率40.84%（-2.64%）；三聚氰胺产能利用率为46.60%（-3.22%）；尿素企业预收订单天数6.06日（-0.23）。
　　近日受出口影响情绪减弱，厂家降价吸单，下游跟进谨慎，现货跌至前低成交有好转。下游农需淡季，工业需求复合肥进入秋季肥生产季节，但受阅兵影响，开工率下降，三聚氰胺、板厂开工也下降，工业需求偏弱，下游对高价货源仍有抵触情绪。尿素产量高位运行，上游库存同比仍偏高位。下周云天化、河南心连心、山西潞安预计检修，产量或小幅下降；但随着新增产能释放，未来尿素供需仍偏宽松。煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般。8月为出口窗口期，尿素出口持续进行，集港节奏加快，港口库存小幅提升。印度NFL发布尿素进口招标，投标将于9月2日截止，有效期至9月10日，最晚船期10月31日。本次招标意向要求东西海岸各自100万吨，印度招标及需求将提振国际尿素市场，后续持续关注出口动态变化。
　　策略
　　单边：中性；
　　跨期：出口窗口期后UR01-05逢高反套；
　　跨品种：无。
　　风险
　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。