氧化铝观点
　　昨日氧化铝期货主力合约重挫,收盘报3069元/吨，单日跌幅达3.49%，仓单数量环比一周前增加1.26万吨至8.46万吨。现货市场呈现南北分化:南方部分工厂开启检修，现货报价相对坚挺;北方地区供应宽松，电解铝生产以刚需采购为主，厂库持续累积,现货价格承压明显。供需面上，国内氧化铝运行产能维持高位，日均产量超26万吨创历史新高。虽然下游电解铝运行产能小幅提升.但对氧化铝的需求增量有限，静态供应过剩近3万吨/天。外需亦疲软.7月未锻轧铝及铝材出口同比下降7.6%。尽管成本端和国内部分氧化铝厂检修提供一定支撑，但在整体供应过剩格局下，市场回归基本面逻辑，期现价格承压，短期弱势难改。预计本周盘面上下行空间均受限,主力合约参考区间3000-3300元/吨．后续密切关注几内亚政策变动及宏观情绪波动带来的系统性影响，中期仍可考虑逢高布局空单。
　　铝观点
　　昨日盘面延续震荡偏强走势。在宏观氛围改善和旺季预期支撑下，短期市场情绪谨慎乐观。宏观层面，美联储主席鲍威尔的鸽派言论令市场对9月降息预期升至84.1%，提振大宗商品整体氛围。国内“金九银十"传统旺季临近，下游备货态度逐步改善，同时国内地产及消费政策托底信心。供应端，国内电解铝运行产能总体平稳，产量延续稳中小增趋势;需求端处于淡季末期，基建、家电、新能源汽车轻量化订单有边际改善趋势.下游铝材开工率小幅回升至60%。8月25日社库数据再次表现为累库，但累库幅度有所收窄，预计短期铝价震荡为主，主力合约参考区间20400-21000元/吨。若后续需求未见边际改善，叠加资金情绪降温，铝价不乏冲高回落可能，需密切关注库存变化及宏观政策实际落地效果。