核心观点
　　筹码分布属于技术分析类指标，主要用于反映股票在不同价格区间内的持仓成本分布情况。它通过统计市场参与者的持股成本和持仓数量，帮助投资者判断支撑位、压力位以及主力资金的动向，属于量价分析的延伸工具。本文对筹码分布理论进行了深入研究，基于分钟级量价数据构建了股票的筹码分布，发掘出筹码分布、筹码集中度、筹码换手、筹码盈利四大类因子。基于筹码集中度逻辑构建的chip_distri_2因子IC均值接近4%，年化多空收益超20%，多头超额收益超12%；基于筹码换手逻辑构建的PTR_2因子IC均值超5%，年化多空收益超17%，多头超额收益接近13%；基于筹码盈利逻辑构建的TGRatio因子IC均值绝对值超6%，年化多空收益接近22%，多头超额收益接近17%，均具有不错的表现。
　　筹码分布因子
　　本文使用统计学指标构建了筹码分布统计因子。其中kurtosis因子选股能力相对较好，年化多空收益13.53%，夏普比率2.29，IC均值-3.74%，年化IC_IR达到-2.59。
　　筹码集中度因子
　　本文使用筹码分布、量价等数据构建了chip_distri系列与ASR系列因子。筹码集中度因子整体表现不错，选股能力相对最好的为chip_distri_2因子，年化多空收益20.10%，夏普比率2.26，IC均值3.96%，年化IC_IR达到1.86。
　　筹码换手因子
　　本文使用筹码分布、换手率等数据构建了筹码换手因子。其中选股能力相对最好的为PTR_2，年化多空收益17.76%，夏普比率1.97，IC均值5.10%，年化IC_IR达到2.14。
　　筹码盈利因子
　　本文从筹码整体盈利状态与当日新增筹码结构两个层面构建了盈利筹码因子。其中选股能力相对最好的为TG因子，年化多空收益30.34%，夏普比率3.03，IC均值-7.21%，年化IC_IR达到-3.31。
　　筹码因子样本外跟踪表现
　　从2024年7月开始样本外跟踪，截至2025年7月，有4个因子多空收益超20%，其中表现最好的因子是TGRatio，多空收益31.59%，夏普比率2.72，IC均值-10.75%，年化IC_IR达到-4.41，表现非常不错。
　　筹码因子在主要宽基指数样本池内的绩效表现
　　将上述四类筹码因子限制在中证1000、中证800、中证500、沪深300成分股中，发现筹码因子在中证1000与中证500等中小市值股票中表现优于含大市值股票的中证800及沪深300，可见因子在小市值股票中表现较好。