★本周全球市场概述
　　市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.25%。美元指数跌0.14%至97.7，非美货币涨跌互现，离岸人民币涨0.23%，欧元涨0.13%，英镑跌0.2%，日元涨0.17%，瑞郎涨0.66%，澳元、新西兰元、雷亚尔、泰铢贬值，比索、韩元、兰特升值。金价涨1.1%至3371美元/盎司，VIX指数降至14.2，现货商品指数收跌，布油涨0.7%至68.3美元/桶。
　　★市场交易逻辑
　　杰克逊霍尔全球央行年会召开，美联储主席鲍威尔的讲话偏鸽派，就业市场面临下行风险，尽管失业率只有4.2%，但并不会限制美联储降息，市场迅速完成对9月降息25bp的定价，从长期来看，过去五年通胀一直高于美联储2%的目标，平均通胀目标制已经不合时宜，通胀面临的上行风险增加，也限制了美联储的降息空间。美联储多位官员发表偏谨慎的讲话，博斯蒂克表示预期年内只有一次降息，Hammack则表示9月有可能不降息。美联储7月利率会议纪要显示出内部的分歧较大，除了鲍曼和沃勒非常鸽派支持降息以外，其他票委鉴于通胀的上行风险而选择偏向谨慎观望，特朗普政府对美联储的干预也在增加，一度施压美联储理事库克辞职，明年美联储的鸽派阵容将会增加，货币政策步入到新的宽松阶段。此外，俄乌局势谈判继续推进，短期难以达成协议，但各方谈判的意愿增加，地缘政治边际朝着缓和的方向演变。。
　　★热点跟踪
　　鲍威尔央行年会表态超预期鸽派。
　　★风险提示
　　特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。