前瞻判断，国产化产业与市场共振。2025年8月9日，我们发布报告《国产化大势所趋》，从官方反馈海外芯片后门问题出发，强调科技自主可控迫在眉睫，未来财政政策或更加积极，信创有望成为投资修复领军，近期持续演绎，持续验证。
　　信创新周期有望到来，新型政策性金融工具正在落地。1）参考过往重大政策规划，2025年为“十五五”定调节点，科技自立有望成为重中之重。2020年11月“十四五”规划发布，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，而在2025年4月，习近平总书记召开部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会，强调““十五五”时期，必须把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置，以科技创新为引领、以实体经济为根基，坚持全面推进传统产业转型升级、积极发展新兴产业、超前布局未来产业并举，加快建设现代化产业体系。2）万亿级信创产业空间打开，行业信创正在加速推进。根据第一新声，预计至2026年，我国信创市场规模可达2.66万亿元，同时，2023年，我国信创替换按照“2+8+N”节奏稳步推进。党政信创开始向区县乡镇下沉，替代核心由电子公文系统转移到电子政务，金融、运营商等行业进度较快。
　　Deepseek支持国产芯片，算力基建更进一步。1）DeepSeek 2025年8月21日宣布，正式对外发布DeepSeek-V3.1，表示这个最新模型使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度，并且透露UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代国产芯片而设计，国内一线AI大厂对国产芯片的支持力度加大。2）国家互联网信息办公室于2025年7月31日约谈了英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。此前国安部强调境外生产芯片安全隐患，指出重点涉密岗位可采用自主可控芯片和国产操作系统。3）截至2025年6月底，我国在用算力中心标准机架达1085万架，智能算力规模达788 EFLOPS。中国算力平台正式贯通，山西、辽宁、上海、江苏、浙江、山东、河南、青海、宁夏、新疆10个省、直辖市、自治区分平台接入。我国“全局总览、分域协同”的算力发展新格局初步形成。
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　　1、国产算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、中芯国际、龙芯中科、浪潮信息、华懋科技、禾盛新材、弘信电子、中国长城、云天励飞、景嘉微、神州数码、软通动力、云赛智联、高新发展、安博通、艾布鲁、拓维信息、四川长虹等。
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　　风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。