投资要点：公司发布2025年中报，2025H1实现营业收入7.16亿元，同比+2.73%；实现归母净利润1.48亿元，同比+3.3%。分季度看，公司25Q2实现营收3.67亿元，同环比+3.55%/+4.93%；实现归母净利润0.79亿元，同环比+6.15%/+13.94%。业绩符合预期。
　　主业经营一如既往稳健。1）上半年汽车零部件业务实现6.67亿销售收入，同比增长6.05%；毛利率达到33.62%，同比+0.92pct，在内卷加剧、关税影响的上半年，公司主业毛利率稳中有升，体现出稳健和扎实的经营能力。2）上半年安徽新工厂（主要涉及新能源汽车业务）逐渐爬坡，2025年1-6月实现2074.8万元销售收入，去年全年仅216.2万元；上半年安徽工厂亏损468.2万元，我们认为随着销售收入持续提高，安徽工厂扭亏后将带来利润弹性（安徽专注于新能源汽车结构件、高附加值精密部件的生产）。3）公司上半年净利率达到20.72%，同比+0.11pct。
　　将持续加大对宇华精机投资，为工业母机、机器人赛道长期成长做储备。2022年1月，公司设立全资子公司“无锡宇华精机有限公司”，瞄准中高端机床领域、自动化产业、人形机器人、智能网联汽车等领域进行大力开拓；目前，公司生产的滚珠丝杠副、直线导轨副等产品已应用于国内知名机床商部分型号的机床上，并取得批量交付订单，其中代表滚珠丝杠副最高制造水平的C0级也实现突破，并获得了客户的首批订单。根据公司8月15日公告，为满足子公司业务发展和经营需要，提高子公司贷款和融资效率，公司拟为宇华精机提供担保，最高额度达到2亿元。宇华精机25年上半年资产总额2.3亿元，营业收入194万元，最高可达2亿元的担保额度间接证明公司后续将在新赛道上高举高打，打开成长空间。
　　加快海外布局，实现全球配套。考虑到国际政治等因素，2024年5月公司在泰国投资设立生产基地，24年Q3已正式开工建设，据预计，泰国倍永华公司将于2025年第四季度竣工开业。2026年有望逐渐爬坡，实现海外第一步。
　　投资分析意见：由于机器人和工业母机需要较长时间实现爬坡和兑现，我们下修公司2025-2026年归母净利润预测至3.22、3.73亿元（原有预测为3.94、4.80亿元），新增2027年盈利预测为5.03亿元，对应2025-2027年PE估值为44、38、28倍。基于公司在高潜力机器人、工业母机赛道上的储备和拓展，参考相应布局机器人的公司北特科技、双环传动、五洲新春（根据wind一致预期），25年平均60倍，维持买入评级。
　　核心风险：下游销量不及预期、国际贸易环境风险、新业务拓展不及预期。