【市场回顾】
　　PVC现货市场，国内PVC粉市场价格偏强整理，主流市场上涨10-40元/吨，局部市场价格重心小幅下移。期货区间震荡，贸易商报盘变化不大，点价成交部分略有价格优势。下游采购积极较低，多数意向观望，现货成交清淡。5型电石料，华东主流现汇自提4760-4860元/吨，华南主流现汇自提4800-4840元/吨，河北现汇送到4650-4760元/吨，山东现汇送到4730-4800元/吨。
　　烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格820-915元/吨，较上一工作日均价下降5元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格800元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1320-1340元/吨，较上一工作日均价持稳。下游接货尚可，氯碱企业库存不多，50%液碱市场价格持稳，32%液碱因个别工厂月底存降库意愿，价格小幅下调，主流成交价格区间略有下降。江苏32%液碱市场主流成交价格880-940元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1375-1450元/吨，较上一工作日价格上涨7.5元/吨。
　　【相关资讯】
　　1.本周PVC生产企业产能利用率在77.61%环比减少2.72%，同比增加0.84%；其中电石法在76.81%环比减少3.15%，同比增加1.91%，乙烯法在79.59%环比减少1.66%，同比减少2.55%。（新增产能基数影响产能利用率同比处于减少，产量同比处于增加）
　　2.本周PVC社会库存新样本统计环比增加5.09%至85.27万吨，同比减少6.50%；其中华东地区在78.41万吨，环比增加5.33%，同比减少9.91%；华南地区在6.87万吨，环比增加2.46%，同比增加64.69%。PVC行业（上游+社会）库存环比增加1.76%，环比持续8周累库，未包含生产站台、码头、车皮等在途货源量，最终数据以隆众数据终端、线下数据定制为准。
　　3.本周PVC生产企业全样本厂库库存初步统计环比减少5.5%左右，同比减少4.5%左右，生产企业高预售订单集中对内外贸发运，叠加周内部分企业检修供应减少，企业厂库库存下降，最终数据以隆众数据终端、线下数据定制为准。
　　4.截至20250821，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.64万吨(湿吨)，环比下调9.46%，同比上调16.67%。本周全国液碱样本企业库容比22.38%，环比下调2.58%；本周除西北库容比环比上调，东北库存比环比持稳，华北、华中、华东、华南、西南区域库存比环比下滑。
　　5.本周（20250815-0821）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.2%，较上周环比-0.9%。西北新增一家装置减产，负荷呈现下滑；华北区域装置多套检修减产，周内装置负荷下滑；华南新能一家装置故障减产，负荷也呈现下滑。东北、西南新增一家装置提负，负荷上升。具体来看，西北-3.9%至87.1%，华南-4.2%至92.6%，华北-1.1%至78.7%，山东+0.1%至88.4%。东北+2.8%至94.3%，西南+23.6%至82.3%。
　　【逻辑分析】
　　1.PVC方面
　　印度PVC反倾销税终裁结果对中国大陆反倾销税显著高于此前预期，预计将使得中国出口至印度的出口在未来一段时间明显下降，而上半年出口是驱动PVC去库的主要因素，因此出口预期下降对PVC形成较大利空。PVC社会库存及行业库存连续累库，供需持续走弱。供应端，新产能压力较大，福建万华50万吨已达满产，天津大沽40万吨装置试车完成，计划9月初左右量产，青岛海湾20万吨装置计划9月投产。PVC检修计划偏少，且目前利润下企业减产意愿不足。需求端，内需同环比表现均弱，房地产仍是拖累。PVC供需预期仍弱，近端供需继续转弱，空单持有，关注后续政策情况。
　　2.烧碱方面
　　氧化铝运行产能继续增加，处于高位，氧化铝行业因利润稳定，生产稳定性进一步提升，年底及明年氧化铝新增产能较多，主要在广西地区，氧化铝对烧碱需求存增量预期。粘胶短纤和印染开工环比小幅提升，非铝需求存旺季预期。供应端，烧碱新产能在兑现当中，上周烧碱开工有所下降。上周全国和山东、江苏液碱库存环比转为去库，本周山东维持去库。近日山东氧化铝大厂液碱送货量回升。烧碱中期方向偏多，逢低做多。
　　【交易策略】
　　1.单边：
　　烧碱：中期方向偏多，逢低做多。
　　PVC：反倾销超预期利空，PVC供需预期仍弱，近端供需继续转弱，空单持有，关注后续政策情况。
　　2.套利：暂时观望；
　　3.期权：暂时观望。