行业消息
　　1、1—7月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%。其中，全国税收收入110933亿元，同比下降0.3%；非税收入24906亿元，同比增长2%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入58538亿元，同比下降2%；地方一般公共预算本级收入77301亿元，同比增长1.8%。印花税2559亿元，同比增长20.7%。其中，证券交易印花税936亿元，同比增长62.5%。
　　2、8月LPR报价持稳。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%）。
　　观点总结
　　周四国债现券收益率集体走强，到期收益率1Y-7Y下行0.25-1.50bp左右，10Y、30Y收益率分别下行1.2、2.5bp左右至1.77%、2.02%。国债期货集体走强，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.00%、0.06%、0.06%、0.34%。DR007加权利率回落至1.51%附近震荡。国内基本面端，7月工增、社零超预期回落，固投规模持续收敛，失业率保持平稳。7月金融数据出现结构分化，政府债持续支撑社融增量，企业居民端中长期融资动能仍显不足，新增贷款转负。海外方面，中美关税暂缓期继续延长90天。美联储7月会议纪要显示货币政策偏鹰，多数官员认为当前通胀上行风险仍大于就业下行风险。总的来看，当前债市缺乏新的主线驱动，而权益市场走强显著提升了市场风险偏好，对债市情绪持续构成压制，尤其体现在利率债超长端抛压加大，长短端利差持续走扩。在此背景下，“股强债弱”的联动效应增强，短期内流动性因素或将超越基本面和资金面，成为主导债市交易的核心逻辑。8月22日10年、30年期国债新券即将发行，在利率债利息恢复征收增值税政策下，或引发远月合约CTD券切换。策略上，建议关注新券发行可能带来的跨期价差扩大机会。