铜
　　隔夜铜价震荡偏强，国内现货进口窗口持续打开。宏观方面，昨晚公布的美联储7月会议纪要显示，多数决策者认为，通胀上行风险超过就业下行风险，但有些人认为风险均衡，两人认为就业风险更突出，虽然表述略显鹰派，但这也显示出美联储内部的分歧。市场更加关注周五的杰克逊霍尔“全球央行年会”，并期待鲍威尔讲话能对后续美联储降息路径释放更明确信号。国内方面，国务院第九次全体会议继续指出稳定市场预期，并提出采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势。库存方面，LME库存增加1200吨至156350吨；Comex库存增加538吨至245428吨；SHFE铜仓单下降275吨至25223吨，BC铜下降2056吨至6724吨。需求方面，季节性淡季渐进尾声，下游订单有望逐渐回暖。铜价虽然一度偏弱，但整体维系区间窄幅波动，宏微依然存在一定分歧，美铜天量累库下也深度影响着盘面，而国内反内卷情绪与补库预期共同支撑着盘面，多空维系均衡态势，有待外力因素打破当前震荡之势。
　　铝
　　氧化铝震荡偏强，隔夜AO2601收于3163元/吨，涨幅1.38%，持仓增仓12016手至18.9万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2510收于20565元/吨，涨幅0.37%。持仓增仓551手至22.9万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20055元/吨，涨幅0.22%，持仓增仓44手至7933手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3244元/吨。铝锭现货贴水20元/吨转至平水。佛山A00报价回落至20480元/吨，对无锡A00报贴水60元/吨，铝棒加工费包头临沂持稳，新疆河南南昌广东无锡上调10-40元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费上调50元/吨，低碳铝杆下调69元/吨。氧化铝基本面支撑减弱，但山西矿权事件、外矿价格坚挺以及氧化铝现货相对抗跌下，短期限制深跌空间，空头继续压盘仍需更多逻辑支撑。临近金九旺季，资金情绪可能转为谨慎、压盘态势或趋缓，氧化铝跌幅收敛。铝锭铸锭量提升，部分终端板块复苏出现提前备货，导致累库不流畅。美国预期升温叠加低库存托底，电解铝延续时间换空间节奏。跟踪库存走势以及旺季是否有提前启动信号。