投资要点
　　事件：8月17日，成都银行发布两则公告：①中共成都市委决定，黄建军同志任中共成都银行股份有限公司委员会委员、书记，同意提名黄建军同志任成都银行董事长；②因组织工作调动另有任用，王晖先生辞去本公司董事长、董事及董事会战略发展委员会主任等职务。
　　新领导回归，完美交接棒
　　原董事长深耕成都银行20年，为成银发展做出了卓越贡献。原董事长王晖先生自2005年加入成都银行并出任党委委员、行长，2018年至今担任党委书记、董事长，是成银发展的创业者、见证者、领军者。在王晖先生的引领下，成都银行已成长为资产规模超万亿、资产质量优异、ROE领跑同业的行业标杆。
　　新董事长回归，带领成都银行再出发。新董事长黄建军先生1975年生，曾经长期在成都银行工作，后调任成都农商银行任董事长、行长。黄董事长此前在成都银行工作期间，从基层到中层到总行副行长，多部门、多业务条线均曾任职，对成都银行的战略、业务可谓知根知底、非常熟悉。此番回归，完美地解决了成都银行董事长接班人选的问题，有利于公司在未来继续保持战略定力、推动业务发展。
　　成渝区域beta显著，市场空间足够广阔，竞争格局良性
　　经营区域兼具高经济增速、强信贷需求，beta属性突出。今年上半年，成都市GDP同比增速较2024年全年进一步上升0.1pct至5.8%，明显高于全国5.3%的平均水平，区域经济的beta属性仍然突出。而在信贷需求方面，成渝地区肩负着国家战略大后方的经济发展重担，具备较多的基建、政信项目需求，为当地金融机构提供了源源不断的市场机遇。成都银行作为当地的主要银行，和成都各级政府部门、法人机构紧密合作，涉政业务优势显著，是其业务发展最为核心的护城河。
　　与当地市场的另一大主要银行，成都农商行相比，成都银行规模更大，经营上各有侧重。截至2024年末，成都银行总资产规模1.25万亿，贷款规模7191亿；成都农商银行作为另一大主要本土银行，总资产规模9143亿，贷款规模4876亿。区域布局上，成都银行以市区布局见长，成都农商行以郊区、农村布局为主。成都银行规模体量领先成都农商银行，区域布局上两家银行各有侧重，业务竞争良性。成渝地区作为全国发展潜力最为充足的区域之一，近年来信贷增速领跑全国，市场空间足够广阔，能够容纳足够多的本土银行高质量发展。
　　基本面优异，配置性价比高
　　成都银行基本面长期保持优秀表现，2024年ROAE高达17.8%，显著领跑上市银行。根据国家金融监督管理总局披露数据，2025年上半年城商行净利润同比增速改善，在此背景下，我们预计成都银行二季度业绩表现存在较大的超预期空间，边际改善确定性高。
　　以2025年8月18日收盘价测算，成都银行股价对应的2025年动态股息率约5.3%，对应估值分别为0.85倍2025年PB、5.6倍2025年PE，配置性价比高，维持“买入”评级。
　　风险提示：资产质量超预期波动，转型推进不及预期