焦炭：六轮涨价落地，焦炭高位震荡
　　近期，焦炭第六轮涨价落地，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数报1520元/吨。焦化厂经营状况继续好转，据钢联统计，最新一期样本独立焦化厂吨焦盈利20元/吨，周环比改善36元/吨，带动焦炭产量边际增长。需求方面，随着原材料价格持续攀升，本周钢厂盈利率环比回落2.6个百分点，至65.8%。大部分钢厂仍处于盈利状态，铁水产量维持较高水平，且金九银十临近，本轮施工淡季期间，焦炭需求端压力并不明显，季节性特征随着地产和基建占比的下滑逐渐削弱。具体供需数据方面，截至8月15日当周，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.1万吨，周环比增0.2万吨；247家钢厂铁水日均产量为240.66万吨，周环比增0.34万吨。焦炭供需两增，基本面持稳。8月以来，焦炭原材料焦煤供应端消息面扰动依然不断。虽然从实际产量数据来看，目前为止国内焦煤实际供应暂未受到明显影响，但市场预期已然改善。后续煤炭行业协会以及煤企预计仍会积极配合反内卷政策，焦炭期货价格易涨难跌，主要的利空在于焦煤供应减量不及预期。
　　焦煤：乐观情绪降温，焦煤震荡整理
　　焦煤主力合约在回到7月底高位附近后，重回震荡格局。当前市场关注的核心在于“反内卷”政策对焦煤供应端的实质性影响。这一影响主要体现在两个层面：政策层面，煤炭行业具体调控措施的出台及执行力度将直接影响市场预期；实际层面，焦煤产量的真实变化将验证供应收缩的成色。根据钢联统计，8月15日当周，焦煤产量和进口量均小幅增加，一定程度上削弱了市场乐观氛围。此外，近期下游钢厂、焦化厂限产扰动，焦煤需求端也存有一定压力，带动焦煤主力合约开始阶段性整理。具体供需数据来看，最新一期523家炼焦煤矿精煤日均产量为76.4万吨，环比增0.9万吨；下游独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量为112.1万吨，环比增0.2万吨。整体来看，本轮“反内卷”整治由中央财经委员会定调，且获得多行业积极响应，后续焦煤市场或将继续呈现渐进式改善。通过温和有序的产能优化和产业升级，行业供给过剩格局有望逐步缓解，并推动市场供需关系向更加平衡的方向转变。总之，虽然短期可能出现调整，但中长期来看，焦煤价格中枢仍具备上行基础，主要风险点在于政策执行力度不及预期。